Фінанси

Финансовые резервы, их динамика и проблемы развития в современной России

Повний текст роботи з малюнками та таблицями доступний при скачуванні. Скачати
Дата введення: 2015-10-01       48 ст.

Финансовые резервы, их динамика и проблемы развития в современной России

Содержание

Введение. 3

1. Теоретические основы формирования и использования финансовых резервов на макроуровне. 4

1.1. Сущность и необходимость финансовых резервов. 4

1.2. Виды финансовых резервов государства и источники их формирования. 5

1.3. Порядок создания финансовых резервов и их использования. 8

2. Финансовые резервы, их динамика и проблемы развития в современной России 14

2.1. Государственные золотовалютные резервы.. 14

2.2. Стабилизационный фонд. 26

2.3. Резервный фонд правительства по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий. 35

2.4. Резервный фонд Президента РФ.. 37

3. Повышение эффективности формирования и использования финансовых резервов в современной России. 39

3.1. Повышение эффективности управления средствами стабилизационного фонда 39

3.2. Совершенствование структуры золотовалютных запасов. 46

Заключение. 47

Список использованной литературы.. 48

Введение

В рыночных условиях хозяйствования, как и при переходе к рынку, финансовые резервы играют важную роль в качестве стабилизатора экономики. При этом чем тяжелее экономическая обстановка в стране, тем большее значение приобретают финансовые резервы, от наличия и объема которых подчас зависит судьба страны, ее положение в общемировом хозяйстве.

Характерной чертой социальной политики 90-х годов была ее экономическая несостоятельность. Многолетний экономический спад практически не оставлял ресурсов для решения социальных проблем, происходило «проедание» накопленных за предшествующие десятилетия запасов социального капитала. Сейчас ситуация существенно изменилась. За всю историю Российского государства в его казне еще ни разу не были сосредоточены такие огромные финансовые резервы, как сейчас. В прошлом страна располагала большей территорией, населением, природными ресурсами, более высоким уровнем производства, но вот именно денежный капитал такого масштаба сформировался впервые.

Рост финансовых резервов, связанный с высокими мировыми ценами на топливо, происходит на фоне сохраняющихся сложных экономических и социальных проблем страны. Поэтому в настоящее время очень актуальны вопросы управления финансовыми резервами государства. Однако традиций управления финансовым резервом как капиталом в России просто нет. В прошлые эпохи государство в лучшем случае располагало запасом на черный день. Сегодня мы перешагнули рубеж, отделяющий такую «заначку» от капитала, который должен работать и приносить прибыль. Но этот фундаментальный факт еще не осознан обществом и не нашел должного отражения в политике государства, поэтому исследования, проводимые в рамках данной работы, носят элементы новизны.

Целью данной работы является изучение динамики финансовых резервов, проблем их развития в современной России и определение путей повышения эффективности управления финансовыми резервами. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- рассмотреть сущность и необходимост

ь финансовых резервов на макроуровне;

- определить виды финансовых резервов и источники их формирования;

- изучить порядок формирования резервов и их использования;

- проанализировать структуру и динамику золотовалютных резервов;

- оценить состояние и перспективы развития Стабилизационного фонда России;

- рассмотреть динамику расходования средств резервного фонда Президента и резервного фонда Правительства по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций;

- определить перспективы развития и использования финансовых резервов в современной России.

Практической основой данной работы является официальная информация Министерства финансов РФ и Министерства по налогам и сборам РФ. В качестве теоретических источников использовались работы отечественных авторов – Вахрина П.И., Нешитой Т.В.

1. Теоретические основы формирования и использования финансовых резервов на макроуровне

1.1. Сущность и необходимость финансовых резервов

Финансовые резервы (англ. contingency funds) – это особая форма финансовых ресурсов, обособляемых органами государственного и муниципального управления и хозяйствующими субъектами на случай возникновения непредвиденных расходов и специфических потребностей, обусловленных необходимостью ликвидации отрицательных последствий случайных, неожиданно возникших событий и обстоятельств. [1]

Финансовые резервы предназначены для финансирования текущих и капитальных затрат, либо вообще не предусмотренными утвержденными финансовыми планами, либо предусмотренными в меньших объемах, либо не обеспеченными финансовыми источниками из-за недопоступления запланированных доходов.

Формирование финансовых резервов объективно предопределено потребностями общественного воспроизводства, нуждающегося в бесперебойном финансировании даже при наступлении непредвиденных событий и различного рода случайностей. Оно происходит на стадии распределения финансовых ресурсов по фондам целевого назначения: фондовая форма функционирования финансовых резервов обусловлена необходимостью их целевого использования.

Государственные финансовые резервы призваны:

ˉобеспечивать бесперебойное финансирование предусмотренных по бюджету мероприятий даже в тех случаях, когда бюджетные поступления оказываются ниже запланированной величины;

ˉспособствовать сохранению баланса между доходами и расходами бюджета, непосредственно влияя на его устойчивость;

ˉвыступать одним из источников возмещения ущерба, причиняемого государственной и муниципальной собственности стихийными силами природы;

ˉманеврировать денежными средствами в целях устранения внутригодовых кассовых разрывов;

ˉудовлетворять вновь появляющиеся неотложные нужды, устранять возникающие в ходе исполнения бюджета диспропорции.

Расходуются финансовые резервы только при наступлении событий, на случай возникновения которых они были предусмотрены, и только на цели, связанные с неблагоприятными последствиями наступивших событий. Если же случайных, непредвиденных событий не происходит, оставшиеся неизрасходованными финансовые резервы выступают источником накопления финансовых ресурсов, повышая устойчивость финансовой системы.

Процессы функционирования финансовых резервов и финансовых ресурсов тесно взаимосвязаны: от величины финансовых ресурсов во многом зависит своевременность и полнота формирования финансовых резервов; использование финансовых резервов по их прямому назначению восстанавливает нормальное течение воспроизводственного процесса даже при наступлении неблагоприятных событий, приводя к бесперебойному формированию финансовых ресурсов.

1.2. Виды финансовых резервов государства и источники их формирования

Государственные финансовые резервы можно классифицировать по различным признакам (рис. 1.1). В первую очередь они подразделяются на бюджетные, страховые, золотовалютные, специальные резервные фонды некоторых министерств и ведомств, стабилизационный фонд. Эта классификация финансовых резервов обусловливается группировкой финансовых отношений, их местом и ролью в процессе воспроизводства. В соответствии с ней бюджетные резервы способствуют ликвидации диспропорций и временных нарушений хода социально-экономических процессов; страховые резервы обеспечивают в нужных масштабах и пропорциях непрерывность процесса воспроизводства на микро- и макроуровне. Золотовалютные резервы гарантируют устойчивость национальной валюты. Бюджетные резервы позволяют финансировать новые возникающие в течение финансового года потребности, обусловленные научно-техническими достижениями и открытиями. [2]

Рис. 1.1. Классификация финансовых резервов

В зависимости от направления расходов выделяют финансовые резервы для:

1) осуществления непредвиденных расходов, потребность в которых возникает в ходе выполнения производственно-финансовых планов - частично используются бюджетные резервы (резервные фонды Президента РФ, Правительства РФ, органов исполнительной власти в субъектах РФ, фонды непредвиденных расходов и др.) и резервные фонды хозяйствующих субъектов, а также специальные резервные фонды министерств;

2) обеспечения стабильного исполнения бюджетов всех уровней - используются все виды бюджетных резервов, а в случае необходимости и золотовалютные резервы страны;

3) обеспечения отраслевых расходов (связанных с новыми научно-техническими достижениями и открытиями, оказанием финансовой помощи предприятиям и т.п.) - используются отраслевые фонды министерств и ведомственные резервные фонды Президента РФ и Правительства РФ, формируемые на федеральных и региональных уровнях;

4) покрытия убытков и иного ущерба, вызванного стихийными бедствиями, неблагоприятными погодными условиями, несчастными случаями и другими обстоятельствами - используются разнообразные страховые фонды, страховые резервы, резервные (страховые) фонды хозяйствующих субъектов и (частично) бюджетные резервы.

Группировка финансовых резервов может осуществляться и в зависимости от уровня их формирования (централизованные и децентрализованные), методов образования (бюджетный, страховой, самострахование) и др.

Финансовые резервы по функциональному назначению подразделяют на стратегические, страховые и оперативные. Стратегические бюджетные резервы предназначены для финансирования расходов крупномасштабного характера, они рассчитаны на перспективу развития перспективных наукоемких производств, освоения вновь открытых месторождений полезных ископаемых, укрепления обороноспособности страны. Для этих целей предусмотрены средства резервного фонда Президента РФ и средства Стабилизационного фонда.

Страховые бюджетные резервы позволяют обеспечить бесперебойное развитие экономики и жизнедеятельность населения при возникновении крупномасштабных стихийных бедствий и катастроф, восполняют ущерб, нанес, такими чрезвычайными событиями. К ним прежде всего относится Резервный фонд Правительства РФ по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий, который выполняет функции централизованного страхового фонда.

Оперативные бюджетные резервы формируются с целью финансирования непредусмотренных мероприятий неотложного характера, ликвидации внутригодовых кассовых разрывов и т.п. Для решения этих задач в бюджетах создаются фонды непредвиденных расходов, оборотная кассовая наличность и др.[3]

Источник формирования государственных финансовых резервов -средства, аккумулированные в бюджетах всех уровней. Образование резервов отражается в расходной части бюджета, в отдельных случаях (например, при создании оборотной кассовой наличности) показывается за балансом доходов и расходов бюджета. Однако включение бюджетных резервов в расходную часть бюджета не означает, что они являются обычным бюджетным расходом, поскольку резервы представляют собой своеобразный запас бюджетных ресурсов, которые мобилизованы в бюджет, но зарезервированы на случай необходимости в дополнительном финансировании, связанном с возникновением в процессе исполнения бюджета незапланированных расходов. В отличие от обычных расходов бюджета, постепенно и непрерывно осуществляемых в течение бюджетного года, резервы используются только в период наступления определенного рода непредвиденных событий и обстоятельств. Если же в течение бюджетного года таких событий не возникает, то эти фонды остаются невостребованными и должны переходить на следующий год как элемент национального богатства.

Порядок создания финансовых резервов и использования их средств определяются законодательством РФ. Этому вопросу посвящен следующий раздел данной работы.

1.3. Порядок создания финансовых резервов и их использования

Порядок создания резервов и расходования их средств устанавливается нормативно-правовыми актами Правительства РФ, органов исполнительной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. Согласно ст. 81 Бюджетного кодекса РФ, общая величина резервных фондов в федеральном бюджете не может превышать 3% утвержденного объема бюджетных расходов.

Использование средств резервов происходит на основе решений тех органов государственной власти и органов местного самоуправления, в распоряжении которых они были созданы. Органы исполнительной власти федерального и регионального, уровня, а также органы местного самоуправления обязаны ежеквартально информировать соответствующие органы власти о расходовании средств резервов.

Контроль за целевым и рациональным расходованием средств государственных резервов осуществляется по соответствующим бюджетам Минфином России, финансовыми органами субъектов РФ, местными финансовыми органами, а также Счетной палатой РФ, контрольно-счетными органами в субъектах РФ.

Рассмотрим более подробно законодательные основы управления наиболее значимыми резервами нашей страны.

В соответствии со ст. 96.1. Бюджетного кодекса РФ, Стабилизационный фонд - это часть средств федерального бюджета, которая образуется за счет превышения цены на нефть над базовой ценой на нефть и подлежит обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой. Стабилизационный фонд - своего рода стратегический резерв на будущее.

Статья 96.3. Бюджетного кодексазакрепляет цели и объемы использования средств Стабилизационного фонда:

- финансирование дефицита федерального бюджета;

- иные цели, но при условии, если накопленный объем средств Стабилизационного фонда превышает 500 млрд рублей.

Правила управления средствами Стабилизационного фонда РФ утверждены постановлением Правительства РФ от 30 сентября 2004г. N508. Согласно данному нормативному акту, управление осуществляет Министерство финансов РФ с предоставлением отдельных полномочий Центральному банку РФ.

Министерство финансов формирует инвестиционный портфель за счет средств фонда (в том числе доходов, полученных от размещения средств фонда), включающий в себя денежные средства в иностранной валюте (доллары США, евро, фунты стерлингов), и долговые обязательства иностранных государств.

К долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства фонда, относятся долговые обязательства в форме ценных бумаг правительств таких иностранных государств, как Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания, Великобритания и США. Базовой валютой для расчета консолидированной величины инвестиционного портфеля является доллар США.

К долговым обязательствам предъявляются строгие требования:

а) эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ААА" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтинг" или "Стандарт энд Пурс", или не ниже уровня "Ааа" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис".Такой рейтинг должен быть присвоен как минимум двумя из указанных агентств.

б) срок погашения выпуска долговых обязательств является фиксированным, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу эмитентом.

в) текущий срок до погашения выпуска не превышает одного года для дисконтных долговых обязательств и 10 лет для купонных долговых обязательств;

г) ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, является фиксированной;

д) номинал долговых обязательств выражается в одной из разрешенных иностранных валют, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

е) объем выпуска долговых обязательств в обращении составляет не менее 1млрд долларов США, 1млрд.евро и 1млрд.фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в соответствующих валютах.

Если долговые обязательства, приобретенные за счет средств фонда, перестают соответствовать указанным требованиям, они подлежат продаже в течение не более одного месяца со дня возникновения несоответствия.

Управление средствами фонда включает в себя следующие операции:

а) приобретение за счет средств фонда разрешенной иностранной валюты;

б) осуществление Центральным банком сделок, направленных на формирование инвестиционного портфеля и изменение его структуры;

в) зачисление на счета по учету средств фонда доходов в разрешенной иностранной валюте, полученных от размещения средств фонда.

Изъятие средств фонда осуществляется для их использования в соответствии со статьей 96.3 Бюджетного кодекса РФ путем перевода средств со счетов по учету средств фонда. Для изъятия средств в рублях Министерство финансов осуществляет продажу разрешенной иностранной валюты, составляющей инвестиционный портфель, Центральному банку.

Для оценки эффективности управления инвестиционным портфелем и ограничения рисков, связанных с его управлением, осуществляется формирование нормативных портфелей и устанавливаются предельные значения отклонений фактических параметров инвестиционного портфеля от нормативных. Министерство финансов должно направлять в Правительство РФквартальные и годовой отчеты о результатах инвестирования средств фонда.

Резервный фонд Правительства РФ по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствии использует средства на меры, перечисленные в его названии независимо от учреждений зоны бедствия бюджетов, страховых фондов и других источников. В целях повышения эффективности действий по ликвидации чрезвычайных ситуаций РФ он образуется в размере не менее 0,1% объема резервного фонда Правительства РФ, установленного в федеральном бюджете.

В соответствии со ст. 82 Бюджетного кодекса РФ, Резервный фонд Президента РФформируется в составе расходной части федерального бюджета на очередной финансовый год в размере не более 1% утвержденных расходов федерального бюджета. Расходование средств фонда осуществляется на основании письменного распоряжения Президента РФ. Президент РФ издает такие распоряжения на основании представлений заинтересованных лиц. Кассовое исполнение письменных распоряжений Президента РФ о расходовании средств резервного фонда осуществляется органами Федерального казначейства. Расходование средств резервного фонда Президента РФ не допускается на проведение выборов, референдумов и на освещение деятельности Президента РФ.

Как убеждает мировая практика, золотовалютные резервы играют важную роль в достижении устойчивости национальных валют. От их состояния зависят бесперебойность международных расчетов, своевременность погашения и обслуживания внешнего государственного долга при временных нарушениях равновесия платежного баланса. В мировой практике и статистике золотовалютные резервы иначе называют резервами международных ликвидных средств. [4]

Обычно золотовалютные резервы государства имеют две составляющие: централизованный запас золота и фонд иностранной валюты, владельцами которого выступают государственные валютные органы – Центральный (Национальный) банк, Министерство финансов. Обе составляющие считаются официальным резервом международных ликвидных средств. В разных пропорциях этот резерв состоит из:

ˉмонетарного золота (страхового резервного фонда), ценности, которую можно продать на рынке, поместить в залог с целью приобретения денежных средств, необходимых для международных платежей;

ˉзапаса иностранных валют, включающего валютные активы Центрального банка и Министерства финансов в форме наличных денег, банковских депозитов в банках-нерезидентах с высоким рейтингом;

ˉрезервной позиции в МВФ, в пределах которой страна-владелец имеет возможность автоматически и по первому требованию получить необходимые средства в свободно конвертируемой валюте;

ˉспециальных прав заимствования (СДР), эмитируемых и распределяемых МВФ среди его членов в качестве резервного актива, предназначенного для урегулирования сальдо платежного баланса путем обмена на нужную иностранную валюту.

Каждое государство создает такой объем золотовалютных резервов, который диктуется конкретной ситуацией, задачами внутренней и внешней политики, учитывая, в частности, пики погашения внешнего долга. Существуют разные критерии определения достаточности золотовалютных резервов. Как правило, они увязываются с объемом импорта. Например, рекомендация Международного валютного фонда гласит: объем валютных резервов центрального банка должен составлять сумму трехмесячного импорта. В мировой практике используется и другой, усложненный, критерий достаточности золотовалютных резервов государства: трехмесячный импорт плюс годовые выплаты по внешним государственным и всем корпоративным долгам страны.[5]

В Банке России золотовалютные резервы рассматривают в качестве одного из важных факторов формирования в стране денежной массы – основы внутреннего денежного обращения. Поэтому, как здесь считают, недопустимы произвольные подвижки объема золотовалютных резервов. Иначе это может повлечь такое изменение величины денежной массы (денежного предложения), которое способно дестабилизировать национальную экономику. Золотовалютные резервы обеспечивают взаимодействие двух механизмов: внешнего – валютного и внутреннего – денежного обращения.

Обобщая материалы данной главы, необходимо охарактеризовать специфические черты финансовых резервов государства:

- широкая сфера применения;

- масштабность влияния на процесс воспроизводства, поскольку они способствуют устойчивости экономики страны в целом, поддержанию стабильного функционирования ее отраслей при наступлении чрезвычайных и непредвиденных событий;

- их образование всегда носит обязательный, законодательно оформленный характер;

- они универсальны по направлениям использования, т.к. призваны обеспечивать любую дополнительную потребность в средствах, возникающую в бюджете любого уровня в связи с наступлением непредвиденных и чрезвычайных событий.

2. Финансовые резервы, их динамика и проблемы развития в современной России

2.1. Государственные золотовалютные резервы

Официальные золотовалютные резервы России по состоянию на 6 октября 2005 г. достигли 163,0 млрд.долл., увеличившись только с начала 2005 г. на 30.5 млрд.долл. (в 1.24 раза). Таким образом, Россия снова установила рекордный уровень запасов в золоте и валюте. На сегодняшний день наша страна занимает 7-е место в мире по объему золотовалютных резервов, уступая Японии, материковому Китаю, Тайваню и Южной Корее, опережая при этом такие экономические державы как Швейцария и США (таблица 2.1). Как отмечают эксперты, в 2005 г. Центробанк активно скупает валюту уже три квартала подряд. Благодаря такой политике России за три месяца удалось обойти Индию и Сингапур. По мнению экспертов, в будущем объемы золото-валютных резервов Центробанка могут выйти на третье место в мире.

Таблица 2.1

Размеры золотовалютного резерва по состоянию на 01.03.2004 г.

№ п/п

Страна

Золотовалютные резервы, млрд. долл.

1

Япония

840.56

2

Китай

609.93

3

Тайвань

246,63

4

Южная Корея

202.16

5

Сингапур

184,62

6

Индия

137,56

7

Россия

134,4

8

Гонконг

123,9

9

США

86,82

10

Швейцария

74,17

Динамика золотовалютных резервов России за период с 01.01.1998 г. по 16.09.2005 г. отражена в таблице 2.2 и для наглядности – на рис. 2.1. Как видно из приведенных данных, золотовалютные резервы в 2005 г. увеличились по сравнению с 1998 г. в 8.7 раза, что в абсолютном значении составляет 137.2 млрд. долл. В 2004 году в России впервые накопленные золотовалютные резервы превысили внешний государственный долг, что показывает весьма устойчивое состояние страны. [6]

Увеличение золотовалютных резервов позитивно влияет на инвестиционную привлекательность России: снижает риск дефолта по внешним заимствованиям в случае неблагоприятных изменений мировой конъюнктуры, а также уменьшая вероятность резких колебаний курса национальной валюты. Кроме того, экономика России во многом зависит от мировых цен на нефть. Поэтому лучше иметь чуть больше золотовалютных резервов, и тогда в случае ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры они могут быть использованы.

Таблица 2.2

Динамика размеров золотовалютного резерва России за 1998-2005 г.г.

Дата

Золотовалютные резервы, всего

в т.ч. золото

сумма, млрд. долл.

Темпы роста, %

сумма, млрд. долл.

Темпы роста, %

цепные

базисные

цепные

базисные

01.01.1998 г.

17.8

-

-

4.9

-

-

01.01.1999 г.

12.2

68.5

68.5

4.4

89.8

89.8

01.01.2000 г.

12.3

100.8

69.1

4.0

90.9

81.6

01.01.2001 г.

27.9

226.8

156.7

3.7

92.5

75.5

01.01.2002 г.

36.7

131.5

206.2

4.1

110.8

83.7

01.01.2003 г.

47.8

130.2

268.5

3.7

90.2

75.5

01.01.2004 г.

77.1

161.3

433.1

3.8

102.7

77.6

01.01.2005 г.

124.5

161.5

699.4

3.7

97.4

75.5

16.09.2005 г.

155.0

1.24

870.8

3.7

100

75.5

Рис. 2.1 Динамика роста золотовалютных резервов Российской Федерации в 1998 - 2005 г.г.

Рис. 2.2 Динамика роста золотовалютных резервов Российской Федерации в 2005 г.

На рисунке 2.2 представлена динамика золотовалютных резервов Банка России за январь – сентябрь 2005 г. Как уже отмечалось, объем золотовалютных резервов определяется, с одной стороны, активностью Банка России на валютном рынке в качестве интервенционного участника, а также объемом выпускаемых в обращение ЦБ РФ денег в обращение. С другой стороны, динамика ЗВР подвержена влиянию выплат Правительством РФ по своим внешнедолговым обязательствам. Именно последним фактом объясняется значительное снижение валового объема резервов как в середине января, так и в начале июля. В начале 2005 г. Россия окончательно рассчиталась по внешнедолговым обязательствам перед Международным валютным фондом, которое ожидалось только в 2008 г., а летом Минфин РФ досрочно погасил часть своего долга в иностранной валюте перед странами-членами Парижского клуба кредиторов. В прочих представленных периодах 2005 г. динамика золотовалютных резервов в целом характеризуется общей тенденцией к росту. Международное рейтинговое агентство Fitch полагает, что к концу 2005 года государственные золотовалютные резервы могут составить $174 млрд., а в течение 2006-2007 года Россия может стать государством - нетто-кредитором.

Рассмотрим структуру золотовалютных резервов Банка России (рис. 2.3). Доля резервов в долларах в структуре составляет около 50%, доля евро – более 30%, доля золота – около 7.8 %, а остальное распределяться между другими валютами, такими как швейцарский франк и фунты стерлингов.

Входящее в состав резервов золото находится в хранилищах Банка России или на так называемых «золотых счетах» в иностранных банках, и либо не приносит никакого дохода, либо дает минимальный доход в пределах 2-3% годовых. Валютные резервы размещаются в высоконадежные ценные бумаги ведущих промышленных стран мира (прежде всего – США, ФРГ, Японии), доходность по которым не превышает 5-6% годовых, а в некоторых случаях составляет всего 1-2% (таков нынешний уровень доходности по японским ценным бумагам).

Рис. 2.3 Структура золотовалютных резервов Банка России по состоянию на 01.01.2005 г.

Рис. 2.4. Объем золотого запаса по состоянию на 01.01.2005 г.

Отрицательно можно оценить тот факт, что хоть величина резервов и растет, объем, следовательно, и доля, золота в структуре резервов снижается и на данный момент составляет 7.823 %. Однако Россия продолжает наращивать объем золота в золотовалютных резервах и на начало марта 2005 г. он составлял 390,2 тонн, в то время как на начало 2004 года он составлял 388,2 тонн. Такие данные приводятся в исследовании Всемирного совета по золоту (World Gold Council - WGC), опубликованном на его официальном сайте. Как указано в исследовании, Россия прочно занимает 14-е место в мире по объему золота в золотовалютных резервах.

Первое место в мире по объемам золотого запаса принадлежит США (рис. 2.4), в золотовалютных резервах которых на начало 2005 г. было 8,135 тысяч тонн золота. Второе место в тройке лидеров принадлежит Германии, у которой объем золотого запаса хоть и меньше в два с лишним раза в отличие от США, но однако также велик и составляет 3,44 тысячи тонн. Замыкает тройку лидеров Франция, у которой объем золота в золотовалютных резервах составлял 3,025 тысяч тонн. В странах зоны евро наблюдается рост объема золота в золотовалютных резервах до 12,556 тысяч тонн. Золотой запас Международного валютного фонда (МВФ), на начало марта текущего года составлял 3,217 тысячи тонн. Что же касается стран СНГ и Балтии, то самые высокие позиции в рейтинге занимает Казахстан, который находится 40-м месте с 54,4 тоннами золота, доля его золотого запаса составляет 12,9%. Украина в рейтинге занимает 54-е место. Доля золота на начало года составляла 15,5 тонн, доля золотого запаса составила 2,8%. Объем золота в золотовалютных резервах Латвии, которая занимает 65-е место в рейтинге, составлял 7,7 тонн, а доля золотого запаса - 6,5%. Литва также занимает не очень высокие позиции - 72-е место. Объем золотого запаса в золотовалютных резервах составил 5,8 тонн, доля золота составила 2,2%.

Необходимо все же отметить, что рост золотовалютного запаса страны свыше оптимального уровня можно рассматривать скорее как недостаток национальной экономики, нежели как позитив. Как уже отмечалось, необходимый размер золотовалютных резервов страны принято рассчитывать исходя из объема выплат по внешним долгам и объема импорта товаров и услуг. Специалисты считают, что для России достаточен объем золотовалютных резервов, покрывающий годовой объем выплат по внешним долгам (выплаты по суверенному долгу — $17 млрд, по корпоративному ~ $7 млрд) плюс объем трехмесячного импорта товаров и услуг ($24 млрд). Соответственно, наличие $48 млрд является необходимым размером золотовалютного запаса России, который позволяет стране обслуживать взятые ранее долговые обязательства и бесперебойно осуществлять международные торговые операции.

Согласно другим, более консервативным оценкам, достаточный объем золотовалютных резервов соответствует:

ˉобъему денежной базы ($63 млрд)

ˉ8-месячному объему импорта товаров и услуг ($59 млрд)

ˉобъем годовых выплат по суверенным долгам плюс общий объем долгов нефинансовых корпораций ($17 млрд + $65 млрд = $82 млрд)

Таким образом, даже по самым консервативным подсчетам, накопленные золотовалютные резервы почти в два раза превышают оптимальный уровень. Целесообразность наличия столь значительного объема резервов вызывает большие сомнения.

Центробанк не ставит специальные задачи наращивания золотовалютных резервов, но он вынужден их увеличивать, чтобы не допускать укрепления реального курса рубля и, как следствие, падение конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей. Однако, ставится под сомнение, сможет ли ЦБ РФ и дальше противостоять потоку нефтедолларов, выкупая по $3 млрд в неделю, если цены на нефть будут продолжать оставаться на высоком уровне и если в дополнение к высоким ценам на нефть отток капитала из страны сменится притоком.

Наличие в стране развитой банковской системы, способной обеспечить эффективное размещение поступающего из-за рубежа капитала, и свободная конвертируемость рубля значительно упростили бы решение стоящих перед ЦБ задач. Однако "пробуксовка" банковской реформы не оставляет надежды на коренную перестройку банковской системы в ближайшем будущем. Как одно из следствий этого, введение свободной конвертируемости рубля также виснет в воздухе.

До тех пор, пока не будет принято принципиальное решение о допуске иностранцев в банковскую систему страны, пока не будут приватизированы крупнейшие банки, ЦБ РФ будет один разрываться между абсолютно противоположными задачами — не допустить реального укрепления рубля и побороть инфляцию. А растущие золотовалютные резервы станут самым ярким символом нерешенных проблем банковского сектора.

По итогам вышесказанного необходимо сделать ряд выводов и обобщений. Мы выяснили, что золотовалютные резервы «работают» на российскую экономику только самим фактом своего существования, однако доходность размещения резервов находится на минимальном уровне

Несмотря на значительный накопленный объем золотовалютных резервов, существенные выплаты по государственному долгу оказывают заметное влияние на динамику резервов. Вместе с тем, такое развитие ситуации в целом не меняет общей тенденции к росту государственных валютных запасов в стране и нельзя сказать, что они находятся под угрозой существенного снижения.

Как показало исследование, золотовалютные резервы играют двоякую роль в нашей экономике. С одной стороны, они поддерживают баланс между предложением и спросом валюты на внутреннем рынке и тем самым - эффективный валютный курс рубля. С другой - накопление золотовалютных резервов - это прямой вычет из инвестиционного потенциала экономики, из валовых национальных сбережений. Сегодня эти сбережения составляют примерно 30% ВВП, а валютные инвестиции (включая инвестиции в оборотный капитал) - примерно 20% ВВП. Этот 10-процентный разрыв в том числе связан с наращиванием резервов ЦБ.Таким образом, достигнутый к настоящему времени объем официальных золотовалютных резервов избыточен по отношению к потребностям обеспечения внешней платежеспособности страны, и необходимо определить пути для более эффективного их использования.

2.2. Стабилизационный фонд

Стабилизационный фонд – это доходы бюджета России, превышающие заложенные в бюджет поступления, то, что получает страна от экспорта, в первую очередь – от экспорта нефти. К концу 90-х годов XXвека стабилизационные фонды и их аналоги действовали по крайней мере в 15 странах или отдельных регионах государств (Приложение 1). Существующие в различных странах мира государственные фонды финансовых ресурсов, формируемые за счет «избыточных» (по отношению к определенному национальным законодательством уровню) или дополнительных (в случае более высоких цен на экспортные товары) доходов бюджета, поступлений от экспорта природных ресурсов, условно можно разделить на три типа:

1)Стабилизационные фонды (Аляска, Венесуэла, Колумбия, Кувейт, Нигерия, Норвегия, Чили);

2)Фонды будущих поколений (Альберта, Аляска, Кирибати, Кувейт, Оман, Папуа – Новая Гвинея);

3) Бюджетные резервные фонды (Гонконг, Сингапур, Эстония, ЮАР).

Целью создания таких фондов является стабилизация государственных расходов в годы рецессии и экономического спада, или неблагоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках (в данном случае – высоких цен на сырье).[7]

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ, главная функция стабилизационного фонда - защита федерального бюджета от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры. Дополнительной, тесно связанной с первой, задачей является сглаживание влияния мировых цен на нефть на денежно-кредитную сферу.

Базовая цена на нефть марки «Юралс»согласно Бюджетному кодексу Российской Федерации закреплена в размере 20 долларов США за один баррель - средний уровень цены на нефть за период 1994-2003 гг.

Динамике цен на нефть свойственны непредсказуемые продолжительные циклы высоких и низких цен (рис. 2.5). За периодом низких цен в 1986-1999 гг. последовал нынешний период, когда цены уже пятый год остаются высокими.

Рис. 2.5. Динамика средней цены на нефть

Тем не менее, это не означает сохранения высоких цен на нефть в долгосрочной перспективе и, соответственно, поддержания повышенного уровня доходов бюджета. До недавнего времени в качестве долгосрочной средней цены на нефть марки «Юралс» принимался уровень 18-20 долларов США за один баррель. Однако в последнее время экспертами высказывается мнение, что цены перешли на новый, более высокий уровень в диапазоне 25-30 долларов США за один баррель, и уже не вернутся к прежним значениям. В этом случае сохранение стандартного механизма использования средств стабилизационного фонда РФ будет приводить ко все большему накоплению средств в нем, так как на длительном промежутке времени накопление будет превышать использование.

Однако за периодом высоких нефтяных цен неизбежно следует период низких цен. В этой ситуации возможно сильное и достаточно продолжительное снижение цен на нефть до 15 долларов США за один баррель. Более низкий уровень цен маловероятен в ближайшие 5-10 лет вследствие растущего спроса на нефть со стороны Китая, США, Индии. При таком снижении цен на нефть с учетом исчерпания традиционных нефтяных месторождений в России, увеличения издержек на добычу нефти на новых, более труднодоступных месторождениях, а также в условиях растущего реального эффективного курса рубля доходы федерального бюджета, связанные с нефтью, существенно сократятся.

Таким образом, базовая цена на нефть 20 долларов США за один баррель снижает риски, которые могут возникнуть при неблагоприятных внешнеэкономических условиях. Это подтверждается опытом многих стран, имеющих стабилизационные фонды, в которых в последние годы наметилась тенденция к установлению базовой цены на уровне ниже средней за последние 5-10 лет, что приводит к уменьшению зависимости экономики и бюджета от внешней конъюнктуры.

Необходимо также отметить, что особенностью стабилизационного фонда России является то, что в нем аккумулируются не все доходы бюджета, зависящие от внешнеэкономической конъюнктуры. По оценке, на НДПИ и экспортные пошлины приходится примерно 70% доходов бюджета, связанных с ценами на нефть. Кроме того, в стабилизационный фонд не поступают дополнительные доходы, связанные с высокими ценами на газ. Поэтому консервативный подход к установлению базовой цены на нефть на среднем или ниже среднего уровня в определенной мере компенсирует ежегодное наращивание дополнительных расходов бюджета, которые финансируются за счет доходов, не поступающих в стабилизационный фонд. В условиях 2004 года оставшиеся 30% доходов бюджета от нефти при цене выше 20 долларов США за один баррель, составят, по оценке, 163 млрд.рублей (1%ВВП), что равноценно установлению базовой цены на нефть в сумме около 23 долларов США за один баррель. Тем самым увеличивается зависимость расходов бюджета от цен на нефть, которые в настоящее время уже формируются при более высокой базовой цене на нефть.

Таким образом, стабилизационный фонд помогает ослабить уязвимость бюджета к изменениям внешнеэкономической конъюнктуры, но не является достаточным условием для ограничения бюджетных рисков в средне- и долгосрочной перспективе.

Стабилизационный фонд РФ был сформирован в январе 2004 г. в объеме 106,0 млрд. руб. С начала года он пополнился:

ˉв феврале - на 16,08 млрд. руб.;

ˉв марте - на 20,51 млрд. руб.;

ˉв апреле- на 28,38 млрд. руб.;

ˉв мае - на 27,75 млрд. руб.;

ˉв июне - на 30,44 млрд. руб.,

ˉв июле - на 38,45 млрд. руб.,

ˉв августе - на 38,33 млрд. руб.,

ˉв сентябре - на 43,81 млрд. руб.,

ˉв октябре - на 54,69 млрд. руб.,

ˉв ноябре - на 58,13 млрд. руб.,

ˉв декабре - на 59,71 млрд. руб.

Таким образом, объем средств Стабилизационного фонда РФ, накопленных на 1 января 2005 г., составил 522,3 млрд. руб., что на 22,3 млрд.руб. (или на 4,5%) превысило объемы средств, установленные Федеральным законом “О федеральном бюджете на 2004 год”. Общая сумма прироста Стабилизационного фонда за 2004 год составила 416,3 млрд.руб. Проведенный экспертами анализ динамики стабилизационного фонда в долгосрочной перспективе (рис. 2.6) показывает, что уже к концу 2005г. объем фонда составит 24 млрд.долл.США.

Рис. 2.6. Динамика стабилизационного фонда при постоянной цене на нефть «Юралс» 28 долл. США за барр. (прогноз)

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ, при превышении стабилизационным фондом 500 млрд.рублей (базовый объем) он может использоваться при благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре. Согласно Посланию Президента РФ «О бюджетной политике в 2005 году», средства стабилизационного фонда сверх базового объема в 2005 году могут направляться на покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ и замещение источников погашения государственного внешнего долга.

Общим требованием к любым вариантам использования средств стабилизационного фонда должна быть подтвержденная расчетами высокая эффективность по сравнению, например, с погашением внешнего долга. Позитивный эффект может проявляться в ускорении роста ВВП, экономии государственных расходов, увеличении бюджетных доходов.

Финансирование из стабфонда постоянных обязательств, таких как повышение заработной платы в бюджетной сфере, недопустимо, поскольку противоречит смыслу создания стафбонда. Такая практика делает непредсказуемыми параметры бюджетной и денежно-кредитной политики и оказывает значимое негативное влияние на инвестиции и экономический рост.

Финансирование из стабфонда временных обязательств возможно при условии, что через определенное время они прекратятся благодаря либо ожидаемому увеличению доходов, либо ожидаемому сокращению расходов.

Финансирование разовых обязательств - обязательств, ограниченных по размерам и по времени их исполнения. К этой категории, относятся меры по материально-техническому оснащению учреждений науки, образования, здравоохранения, а также инвестиции. Вместе с тем, большинство экспертов считает, что средства стабфонда необходимо использовать на проведение структурных реформ и, прежде всего, сокращение «узких» мест, препятствующих росту экономики, инвестиции в развитие инфраструктуры и инноваций.

Несмотря на то, что финансирование из средств стабфонда вышеперечисленных направлений расходования средств принесет определенные позитивные результаты для роста экономики, их осуществление должно быть тесно увязано с задачами в области денежно-кредитной и валютной политики.

Рассмотрим влияние использования средств стабфонда в качестве непроцентных расходов на денежно-кредитную сферу. Следствием роста непроцентных расходов является ускорение инфляционных процессов и рост реального курса рубля. Однако при их направлении на инвестиционные, инновационные проекты инфляционные последствия будут значительно ниже, чем при финансировании социальных программ. Как показывают расчеты, возвращение в экономику около 300 млрд руб. в условиях 2005 года, приведет к увеличению денежной массы (агрегат М2) дополнительно на 3-6% в зависимости от варианта использования средств. Таким образом, годовой прирост М2 составит более 33% вместо прогнозируемых 27%. Соответствующие расчеты показывают, что в этом случае инфляция в 2005 году увеличится с 8,5% до примерно 9-10%.

Рост инфляции, помимо очевидных социальных последствий, будет оказывать негативное влияние и на темпы роста экономики в целом за счет ускорения темпов роста реального обменного курса рубля. Ускорение роста реального обменного курса рубля будет определяться двумя факторами: во-первых, ускорением темпов инфляции, во-вторых, изменением динамики номинального обменного курса рубля - в случае перечисления 300 млрд. руб. в стабилизационный фонд и их перевода в иностранные активы создавался бы дополнительный спрос на валюту, и номинальный обменный курс рубля снижался, либо возрастал более медленными темпами. При использовании средств стабфонда на непроцентные расходы реальный эффективный курс рубля в 2005 году может увеличиться с 3-4% до 3,5-5% (при условии сохранения до конца года курса евро к доллару США на уровне 1,25-1,30 долларов за евро).

Дополнительный рост эффективного курса рубля, в свою очередь, снизит конкурентоспособность российских товаров на внутреннем и внешнем рынках. При этом будет наблюдаться увеличение спроса на импортные товары, что приведет к увеличению импорта и замещению товаров отечественного производства импортными товарами в потреблении домашних хозяйств и предприятий, снижению спроса на товары российского производства и, соответственно, к уменьшению темпов роста в секторах с высокой добавленной стоимостью, что, в свою очередь, приведет к снижению темпов роста ВВП.

Таблица 2.3

Оценка влияния использования средств стабилизационного фонда на денежно-кредитную сферу

Сценарии

Прирост М2

Прирост инфляции

Рост ку-рса рубля

Средства остаются в стабилизационном фонде

25-30%

8,5%

3-4%

Использование средств стабилизационного фонда (эффект от расходования средств)

28-36%

9-10%

3,5-5%

Защита денежно-кредитной сферы от внешней конъюнктуры является приоритетной задачей. Это означает, что средства фонда сверх базового объема могут использоваться внутри страны только в пределах, совместимых с разрабатываемой Банком России совместно с Правительством Российской Федерации денежной программой на соответствующий год - т.е. если они не требуются для проведения стерилизации избыточного денежного предложения, вызванного высокими ценами на нефть. Ограничения, накладываемые этим условием, зависят от прогнозных показателей счета текущих операций, потоков капитала, нормативов обязательного резервирования и других подобных условий. Соблюдение данного условия обеспечивает сохранение целевого уровня инфляции и приемлемого укрепления рубля. Этот принцип должен выполняться как на этапе бюджетного планирования, так и в случае превышения фактических цен по сравнению с прогнозом.

Согласно прогнозам, в средне- и долгосрочной перспективе проблема стерилизации избыточной ликвидности сменится необходимостью увеличения денежного предложения. Расчеты показывают, что при цене на нефть 28 долларов США за один баррель и замедлении прироста валютных резервов (до 10-15 млрд.долл.США в год) для обеспечения роста монетизации экономики потребуется ежегодное расширение денежного предложения в ближайшие годы в сумме 150-200 млрд.рублей. Это объясняется тем, что по мере увеличения денежного предложения роль чистых международных резервов (ЧМР) как источника пополнения денежного предложения ежегодно сокращается.

Таким образом, проведенные расчеты показывают, что повышение с 2006 года базовой цены на нефть с 20 до 21-21,5 долл. США за один баррель не окажет негативного влияния на денежно-кредитную и валютную сферу.

Возможность повышения базовой цены на нефть объясняется накоплением в стабилизационном фонде установленной Бюджетным кодексом Российской Федерации минимальной суммы 500 млрд.руб., обеспечивающей возмещение выпадающих доходов бюджета в случае ухудшения внешней конъюнктуры. Дальнейшее повышение базовой цены считаем нецелесообразным независимо от фактических цен на нефть в ближайшие годы. В случае снижения цен на нефть ниже 20 долл. США за один баррель и сокращения средств в стабилизационном фонде до величины ниже 500 млрд.руб. может быть рассмотрен вопрос о возвращении базовой цены на уровень 20 долл. США за один баррель.

Рассмотрим влияние использования средств стабилизационных фондов на инвестиции и финансирование экономики в мировой практике. Мировой опыт свидетельствует о том, что основной стратегической задачей стабфондов является стабилизация государственных финансов. Как показывает мировая практика, погашение внешнего долга является самым распространенным способом расходования излишков средств фондов невозобновляемых природных ресурсов: кроме Чили и Венесуэлы по этому пути пошли также Оман и Нигерия. Несколько стран тратили средства фонда на науку и развитие отраслей, не связанных с добывающей промышленностью (Норвегия и Кувейт). И только Чили тратят средства на социальную сферу. Однако объемы расходов по этим направлениям, как правило, не велики.

Как показывает мировой опыт, во многих случаях использование средств стабилизационных фондов для финансирования инвестиций и различных программ привели к подрыву макроэкономической сбалансированности и негативно отразились на развитии экономики. В частности, создание в 1990 г. в Нигерии различных внебюджетных фондов привело к существенному ослаблению и утрате контроля над бюджетной политикой. В результате непрозрачного использования средств этих фондов возникли серьезные проблемы в экономике: ускорилась инфляция, замедлились темпы роста ВВП - с 8,4% в среднем в 1988-1990гг. до 2,4% в 1991-1995гг. Деятельность Венесуэльского инвестиционного фонда, Государственного нецелевого резервного фонда Омана по аналогичным причинам также официально была признана неэффективной. [8]

2.3. Резервный фонд правительства по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий

В соответствии с Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2004 год» резервный фонд Правительства Российской Федерации по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий (далее – резервный фонд) был определен в объеме 3,0 млрд. рублей.

Средства резервного фонда обеспечивали поддержку субъектов Российской Федерации, на территории которых произошли чрезвычайные ситуации, по финансированию проведения аварийно-спасательных и первоочередных аварийно-восстановительных работ, оказанию единовременной материальной помощи и государственной помощи гражданам РФ за частично и полностью утраченное в результате чрезвычайных ситуаций имущество, а также по выпуску государственных жилищных сертификатов гражданам, лишившимся жилья в результате чрезвычайных ситуаций.

Правительством Российской Федерации по представлению согласованных решений МЧС России, Минфина России и Минэкономразвития России было принято 49 распоряжений по выделению средств из резервного фонда в размере около 2,5 млрд. рублей, в том числе на погашение 949 государственных жилищных сертификатов, предоставленных гражданам, лишившимся жилья в результате чрезвычайных ситуаций, и погашенных в 2004 г. за счет средств резервного фонда.

В 2004 г. была оказана федеральная помощь 24 субъектам Российской Федерации. Данные по финансированию мероприятий по предупреждению и ликвидации ЧС в субъектах РФ в 2004 г. приведены в Приложении 2.

За счет средств резервного фонда на оказание гуманитарной помощи странам СНГ и зарубежным странам в 2004 г. было выделено 297,487 млн. рублей (12 % от всех средств, выделенных из резервного фонда). Для проведения гуманитарных миссий в 2004 г. из резервного фонда было выделено МЧС России 222,337 млн. рублей, что составляет 9 % от всех выделенных средств резервного фонда.

Наибольшее количество чрезвычайных ситуаций в 2004 г. произошло в Южном федеральном округе. На ликвидацию последствий, произошедших там чрезвычайных ситуаций (паводок, смерч, ливневые дожди с градом и пр.), из резервного фонда было выделено 1 020,5 млн. рублей или около 41,2 % от средств резервного фонда, израсходованных всеми субъектами Российской Федерации и федеральными органами исполнительной власти в 2004 г.

Значительная федеральная поддержка в 2004 г. из резервного фонда была оказана: Краснодарскому краю – 495,2 млн. рублей, Карачаево-Черкесской Республике – 334,4 млн. рублей, Кемеровской области – 296,3 млн. рублей и Алтайскому краю – 120,5 млн. рублей.

Кроме того, решениями Правительства РФ была оказана помощь 13 федеральным органам исполнительной власти в 9 субъектах РФ в размере 30,582 млн. рублей на финансирование аварийно-восстановительных работ на объектах, находящихся в собственности федеральных органов исполнительной власти и пострадавших в результате чрезвычайных ситуаций, в том числе на объекты Рособразования — 16,659 млн. рублей, на объекты сельского хозяйства – 1,572 млн. рублей, на объекты судебной власти – 0,416 млн. руб., на объекты Федеральной службы безопасности России – 2,801 млн. рублей, на объекты Минобороны России –7,630 и на объекты других федеральных органов исполнительной власти – 1,502 млн. рублей.

В 2004 г. было подготовлено 15 решений Правительства Российской Федерации о выпуске 1 013 государственных жилищных сертификатовс погашением государственных жилищных сертификатов за счет средств резервного фонда, в том числе: в Республике Ингушетия – 181, Республике Тыва – 41,Удмуртской Республике – 8, Республике Хакасия – 21, Алтайском крае – 59, Краснодарском крае – 76, Ставропольском крае – 34, Архангельской области – 44, Кемеровской области – 115, Курской области – 7, Курганской области – 330, Саратовской области – 97.

На погашение 949 государственных жилищных сертификатов по переходящей задолженности 2003 г. и выданных в 2004 г. за счет средств резервного фонда в 2004 г. было направлено 555,101 млн. рублей. (22,2 % от всех выделенных средств резервного фонда).

Высокая эффективность вложений средств резерва в мероприятия по предупреждению возникновения, снижению риска и смягчению последствий циклических чрезвычайных ситуаций природного характера достигнута в ряде субъектов РФ. Так, например, выделение в 2004 г. необходимых финансовых ресурсов из резервного фонда позволило: в Новосибирской области снизить затраты на ликвидацию последствий весеннего половодья до 30 %, по сравнению с прошлыми годами; в Тюменской области не допущено распространения очагов природных пожаров на территории населенных пунктов, объектов экономики, транспортной и производственной инфраструктуры. Однако экономическое регулирование использования финансовых резервов в интересах решения проблем предупреждения и ликвидации чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера остаётся важнейшей задачей на 2005-2008 г.г.

2.4. Резервный фонд Президента РФ

Как уже отмечалось в работе, президент имеет право формировать так называемый резервный фонд в размере не более 1% расходной части бюджета. Несмотря на то, что расходы госказны превысили 2 трлн. руб., в администрации решили ограничиться только полумиллиардом рублей, поскольку когда меньше средств, выше эффективность их использования. Из резервного фонда финансируют тех, кто остро нуждается в помощи, но кого «забыли» при формировании федерального бюджета, а других источников, кроме государства, просто нет.

Заявку на выделение средств из фонда может отправить любое юридическое лицо. Однако получить требуемое можно будет только в том случае, если сметы правдоподобны, а привлечь другие источники не удалось. Эффективность использования средств контролируется Главным контрольным управлением, которое случаев нецелевого расходования средств до сих пор ни разу не обнаружило.

Таблица 2.4

Расходование средств резервного фонда Президента в 2002-2003 г.г.[9]

млн.руб.

Направления расходов

Всего

в том числе по годам:

2002

2003

Сумма, млн.руб.

Структура расходов, %

Сумма, млн.руб.

Структура расходов, %

Всего

999,9968

499,9988

100

499,998

100

в т.ч. образование

185,812

105,973

21.2

79,839

16.0

социальное обслуживание

443,655

219,977

44.1

223,678

44.7

здравоохранение

68,583

16,543

3.3

52,04

10.4

культура

178,927

43,749

8.7

135,178

27.0

физическая культура и спорт

46,1

46,1

9.2

0

-

прочие

76,9198

67,6568

13.5

9,263

1.9

Как видно из таблицы 2.4, 500 млн. руб., выделенных главе государства в 2002 и 2003 г.г. на его особые нужды, практически полностью были потрачены на благотворительную деятельность. В 2003 году детские дома, различные детские образовательные учреждения получили из резервного фонда главы государства 169 млн. рублей, различные социальные учреждения – 164 млн. руб., учреждения культуры – 135 млн. Так, в частности, 10 млн. руб. было выделено на реставрацию Софийского собора в Великом Новгороде, деньги получили старинные усадьбы в Подмосковье, Костроме и Тобольске. В срочном порядке денежная помощь была выделена после пожаров в школах Якутии и Дагестана. Кроме того, кремлевская администрация совершила крайне выгодную покупку, приобретя всего за 6 с небольшим млн. руб. единственный известный пейзаж Карла Брюллова для Третьяковской галереи. В 2005 году денежная поддержка будет оказана ветеранам и детским музыкальным школам.

3. Повышение эффективности формирования и использования финансовых резервов в современной России

3.1. Повышение эффективности управления средствами стабилизационного фонда

Более эффективное управление средствами стабилизационного фонда РФ при сохранении макроэкономической сбалансированности требует уточнения и дополнения существующих правил его формирования и расходования, прежде всего, в части установления минимального размера стабилизационного фонда, а также механизма расходования средств фонда как при благоприятных, так и при неблагоприятных внешних условиях.

Целесообразно рассмотреть 2 варианта формирования его базового объема. Первый вариант - сохранить базовый объем в сумме 500 млрд.рублей. Превышение данного объема может быть направлено на погашение государственного внешнего долга, в том числе досрочное. Преимущество данного варианта использования средств фонда заключается в том, что государство сокращает объемы обслуживания долга и высвобождает средства для направления их на другие цели. Например, при досрочном погашении части наиболее дорогого внешнего долга в сумме 10 млрд.долл.США экономия процентных расходов за весь период обслуживания оценивается в сумме 3,5-4 млрд.долл.США.

Второй вариант - установление базового объема фонда как доли ВВП. Если базовый объем фонда в перспективе сохранить как долю ВВП на уровне 2004 г. (3,1%ВВП), как необходимом для снижения рисков бюджетной политики, то в 2005 году базовый объем фонда увеличится до 580 млрд.рублей, в 2006 году - 663 млрд.рублей (рис. 3.2). Этот объем средств фонда позволит покрыть примерно в течение примерно 2 лет финансовый разрыв федерального бюджета, образующийся при цене на нефть 15 долларов США за один баррель. Превышение базового объема фонда 500 млрд.руб. при долях ВВП 3,1 % и 4,5 % показано на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Превышение базового объема Стабилизационного фонда в зависимости от доли ВВП

Рис. 3.2. Прогнозируемые объемы стабилизационного фонда в зависимости от доли в ВВП

Из проведенного анализа следует, что наиболее оптимальным является сочетание двух вариантов установления базового объема фонда: на первом этапе, сокращая наиболее дорогую часть государственного внешнего долга, целесообразно сохранить базовый объем фонда в сумме 500 млрд.рублей, после чего (примерно через 3-4 года) - осуществить привязку базового объема фонда к ВВП (3,1-4,5%ВВП).

Для разработки предложений по наиболее эффективному использованию средств стабилизационного фонда Минфином России разработано несколько сценариев его использования в долгосрочной перспективе и определено их влияние на экономику и денежно-кредитную сферу.

Вариант 1- дефицит бюджета Пенсионного фонда финансируется за счет средств стабилизационного фонда. Покрытие дефицита ПФР, вызванного снижением ставки ЕСН, за счет средств бюджета связано с необходимостью выполнения обязательств государства по выплате пенсий до того момента, когда увеличение налогооблагаемой базы в результате выхода бизнеса из тени сократит дефицит ПФР. Это - вынужденная временная мера, снижающая роль стабилизационного фонда в качестве регулятора денежного предложения, которое будет меняться в зависимости от размера дефицита ПФР. Вместе с тем, проблема дефицита ПФР вызвана не только снижением ставки ЕСН, а также ухудшением соотношения между численностью работников и пенсионеров. По прогнозу ПФР, дефицит Пенсионного фонда сохраняется на длительную перспективу. Поэтому финансировать его за счет стабилизационного фонда нецелесообразно.

Вариант 2 - использование средств стабилизационного фонда на непроцентные расходы, включая инвестиции:

1. Финансирование постоянных текущих расходов.

2. Финансирование реформ (в первую очередь - имеющих положительный финансовый и экономический эффект, в частности, снижающих расходы будущих периодов).

3. Инвестиции в инфраструктурные и инновационные проекты.

Вариант 3 - использование средств стабилизационного фонда для погашения государственного внешнего долга, в том числе досрочного (рис. 3.3)

Рис. 3.3. Динамика внешнего долга России при различных вариантах погашения, млрд. долл США

При погашении внешнего долга, в том числе досрочном, за счет средств стабилизационного фонда сверх базового объема прогнозируемая среднегодовая экономия процентных расходов будет составлять до 1,5-2 млрд. долл. США, что позволит увеличить непроцентные расходы бюджета, в том числе на инвестиции в экономику (рис. 3.4)

Рис. 3.4. Экономия на расходах по обслуживанию различных категорий внешнего долга при его досрочном погашении, млрд. долл. США

Расходы на замещение внешних заимствований либо досрочное погашение внешнего долга выглядят более предпочтительно, чем вложение средств в ценные бумаги в иностранной валюте, поскольку:

- расходы бюджета по обслуживанию внешнего долга больше, чем доходность высоколиквидных активов в иностранной валюте;

- иностранные активы в силу своей высокой ликвидности подвержены ценовым изменениям.

Таким образом, можно сформулировать следующие предложения о направлениях использования средств Стабилизационного фонда РФ, накопленных сверх установленного уровня:

1. Начиная с 2006 года стабилизационный фонд накапливать и направлять исключительно на погашение, в том числе досрочное, государственного внешнего долга.

2. Предусматривать в федеральном бюджете средства в сумме не менее 60 млрд. рублей ежегодно для финансирования инвестиционных проектов.

3. За счет средств стабилизационного фонда сверх базового объема погасить наиболее дорогую часть государственного внешнего долга, после чего целесообразно осуществить «привязку» базового объема стабфонда к ВВП.

4. Финансирование дефицита Пенсионного фонда РФ осуществлять в рамках непроцентных расходов федерального бюджета, а не за счет средств стабилизационного фонда.

5. Определиться по направлениям использования доходов федерального бюджета, зависящих от цен на нефть, и в настоящее время, в соответствии с действующим законодательством, не поступающих в стабилизационный фонд, тем самым увеличивая зависимость бюджета и экономики от цен на нефть.

6. Разработать порядок формирования и использования средств, направляемых на инвестиции, отбора и мониторинга инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета.

3.2. Совершенствование структуры золотовалютных запасов

Рассмотрим направления более эффективного формирования и использования золотовалютных резервов страны.Поскольку в настоящее время на валютном и финансовом рынках складывается весьма нестабильная ситуация в отношении основных резервных валют (евро и доллара США), представляется целесообразным увеличить долю золота в структуре золотовалютных резервов до 30 %. В пользу этого можно привести следующие аргументы. Во-первых, увеличение доли золота благоприятно скажется на укреплении российской валюты. Во-вторых, цена на золото растет. Так, с начала 2004 г. цена одной тройской унции золота выросла на 32,69 %, тогда как номинальный курс доллара по отношению к рублю вырос на 4%, а курс евро - на 31 %. Кроме этого, необходимо стремиться к большей диверсификации структуры золотовалютных резервов. Так, следует повысить долю таких валют как английский фунт стерлингов и швейцарский франк. Это позволит снизить риски, связанные с колебаниями курсов основных резервных валют. Необходимо дальнейшее укрепление национальной валюты, поскольку именно стабильность ее курса, а не его величина, позволит меньше задумываться о структуре золотовалютных резервов.

Использование излишних золотовалютных резервов Центробанка для инвестирования могло бы способствовать экономическому росту. По оценкам экспертов, более 15 млрд долларов из этих запасов могут быть использованы для целей инвестиционного кредитования российской экономики. Это не раздача денег (они кроме прочего - возвратные), а стимулирование экономического роста в нужных пропорциях и направлениях.

Часть денег нужно направить на развитие системы ипотечного кредитования, чтобы сделать его доступным для основной массы граждан. Сегодня выплаты по кредиту на покупку жилья зачастую достигают 12-15 % годовых и более. Средняя семья не в состоянии выплачивать ежемесячно по 400-500 долларов при покупке даже скромной квартиры. Если государство будет брать за кредит хотя бы те же 7 процентов, которые оно само платит по внешнему долгу, стоимость ипотеки снизится практически вдвое. Для миллионов людей это стало бы решением острой жизненной проблемы. А оживление в строительной отрасли даст мощный импульс всей экономике страны.

Другое направление вложения денег, выгодное в финансовом отношении и важное для экономического развития России, — инвестиции в акции предприятий, в первую очередь высокотехнологичных, а также в инфраструктуру, необходимую для их нормальной работы. Это тоже позволяет решить сразу две задачи — получить на государственные резервы высокий доход и двинуть вперед давно необходимую модернизацию нашей промышленности.

Нужно направить десятки миллиардов долларов, для которых уже сегодня требуется найти инвестиционное применение, в аэрокосмический комплекс, в ядерную промышленность, в другие отрасли, где наша страна еще сохраняет передовые позиции в мире. И в производство, и в связанные с ним исследования, которые создают новые технологии. Тогда к 2010 г. вполне реально не просто решить задачу удвоения ВВП, а сделать это на новой технической базе, возвратив России позиции передовой научно-технической державы, одного из главных участников мирового рынка высоких технологий.

Заключение

Итак, в нашей работе достигнута поставленная цель и решены все необходимые задачи. По итогам проделанной работы необходимо сделать ряд выводов и обобщений.

Как показало исследование,государственные финансовые резервы участвуют в регулировании экономической и социальной деятельности на всех уровнях управления и выступают средством проведения финансовой политики государства. Главными финансовыми фондами государства являются золотовалютные резервы Центрального банка и средства Стабилизационного фонда.

Официальные золотовалютные резервы России на сегодняшний момент достигли 160.0 млрд.долл., при этом наша страна занимает 7-е место в мире по их объему. Они «работают» на российскую экономику только самим фактом своего существования, однако доходность размещения резервов находится на минимальном уровне Увеличение золотовалютных резервов в условиях зависимости от мировых цен на нефть позитивно влияет на инвестиционную привлекательность России: снижает риск дефолта по внешним заимствованиям в случае неблагоприятных изменений мировой конъюнктуры, а также уменьшая вероятность резких колебаний курса национальной валюты. Однако рост золотовалютного запаса страны свыше оптимального уровня можно рассматривать скорее как недостаток национальной экономики, нежели как позитив. накопленные золотовалютные резервы почти в два раза превышают оптимальный уровень, а это - прямой вычет из инвестиционного потенциала экономики, из валовых национальных сбережений

Отрицательно можно оценить тот факт, что хоть величина резервов и растет, доля золота в структуре резервов снижается. Поскольку в настоящее время на валютном и финансовом рынках складывается нестабильная ситуация в отношении основных резервных валют (евро и доллара США), необходимо м увеличить долю золота в структуре золотовалютных резервов до 30 %. Это благоприятно скажется на укреплении российской валюты, к тому же цена на золото растет. Кроме этого, необходимо стремиться к большей диверсификации структуры золотовалютных резервов: следует повысить долю таких валют как английский фунт стерлингов и швейцарский франк, что позволит снизить риски, связанные с колебаниями курсов основных резервных валют.

Использование излишних золотовалютных резервов Центробанка для инвестирования могло бы способствовать экономическому росту. По оценкам экспертов, более 15 млрд долларов из этих запасов могут быть использованы для целей инвестиционного кредитования российской экономики.

В настоящее время остро стоит вопрос о возможности потратить средства Стабилизационного фонда сверх базового объема в 500 млрд руб. выдвигаются предложения о использовании резерва на повышение зарплат и пенсий, а также на инфраструктурные проекты. Однако использование средств фонда внутри страны, нецелесообразно, поскольку этот источник может иссякнуть в случае падения мировых цен на нефть, а расходование фонда внутри страны может увеличить инфляцию.

В ходе исследования, проведенного в рамках данной работы, выяснилось, что наиболее целесообразно расходовать средства фонда на досрочное погашение внешнего долга. Внешний долг России в четыре раза дороже по обслуживанию, чем, например, долг США. Обслуживание внешнего долга в среднем обходится России в 6-7% годовых в валюте. Так, в 2005 г. в счет процентов по обслуживанию внешнего долга будет выплачено 192 млрд. руб., что сопоставимо по объему с годовым размером финансирования образования, культуры и СМИ. Досрочное погашение 10-15 млрд дол. позволит высвободить средства в объеме 1 млрд дол. в год.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (с изм. и доп. от 31 декабря 1999 г., 5 августа, 27 декабря 2000 г., 8 августа, 30 декабря 2001 г., 29 мая, 10, 24 июля, 24 декабря 2002 г., 7 июля, 11 ноября, 8, 23 декабря 2003 г., 20 августа, 23, 28, 29 декабря 2004 г.). Статья 81. Резервные фонды

2. Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. N 186-ФЗ "О федеральном бюджете на 2004 год" (с изм. и доп. от 29 июня, 28 июля, 20 августа, 10 ноября 2004 г.).

3. Постановление Правительства РФ от 30 сентября 2004г. N508 "О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации"

4. Постановление Правительства РФ от 8 июля 1997 г. N 838 "Об утверждении Положения о порядке расходования средств резервного фонда Правительства Российской Федерации"

5.

6. Ашмарина Е.М. Современная финансовая система Российской Федерации. // Государство и право. 2004, №6. с. 95-98

7. Безруков В., Сафронов Б., Мельников Б. Социально-экономическое развитие Российской Федерации в 2003 году и прогноз на 2004 год // Экономист. - 2004. - N 1.

8. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, в 2-х томах. – СПб.: “Экономическая школа”, 1997.

9. Борисов С. Валютные проблемы новой России. М.: ИМЭМО РАИ, 2001, с. 152-153.

10. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: Учебник для ВУЗов, - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: «Дашков и К», 2005. – 526 с.

11. Герасименко В.В. Становление финансовой системы России: проблемы практики и теории. // Вестник Моск. Ун-та. Сер.6. Экономика, 2004. №3, С. 107

12. Горбунова О.Н. Финансовое право и финансовый мониторинг в современной России. М., 2003. С. 60-61

13. Константинов Ю.А. Денежно-кредитные и финансовые системы стран СНГ на пути к интеграции // Банковское дело № 6, 2005. с. 17-23.

14. Кузнецова Е.В. Экономическое развитие России и стран Восточной Европы в конце XX-начале XXI века. // Вопросы статистики, 4/2004.

15. Маренков Н.Л. Инновации и экономический потенциал возрождения России в современной мировой экономике. // Законодательство и экономика. 2004. - №5

16. Никитин А. Резерв как средство от развала // Финансовый контроль № 4, 2005.

17. Николаева О. Влияние оттока капиталов на платежный баланс России // Консультант директора. - 2004. - N 6. - С. 19-21

18. Основные тенденции в развитии денежно-кредитной и финансовой ситуации в России // «Вектор». Экономическое обозрение. 2003. № 1.

19. Петров А. Чему учит их опыт // Финансовый контроль № 3, 2005.

20. Пискунов А.Д. Оценка механизмов накопления кризисного потенциала в российском финансовом секторе //Проблемы прогнозирования. 2003. № 3.

21. Росс С, Вестрефилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. – М.: “Лаборатория базовых знаний”, 2000.

22. Румянцев А.В. Финансовый контроль. Курс Лекций. М.: Дело и Сервис, 2003

23. Саркисянц А.Г. Проблемы возвращения финансовых активов России. // Бухгалтерия и банки. 2002. №1-2

24. Столяров А.И. Российский финансовый рынок: современное состояние и перспективы развития // Финансы. - 2004. - N 2. с. 11 - 14.

25. Тоцкий А. Возможности конверсии долгов. // Внешняя торговля, 1994, № 2. с. 4.

26. Фетисов В.Д. Финансы: Учеб.пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

27. Хейфец Б. Итоги реструктуризации задолженности иностранных государств перед Россией. // Мировая экономика и международные отношения. – 2003. - № 8., С. 78-88

28. Хейфец Б. Эффективность реализации финансовых активов России // Вопросы экономики. - 2004. - N 9. - С. 76-91

29. Экономико-политическая ситуация в России. М.: ИЭПП. Сентябрь 2004

30. www.cbr.ru – официальный сайт ЦБ РФ

31. www.nalog.ru - официальный сайт министерства по налогам и сборам РФ.

32. www.minfin.ru - официальный сайт министерства финансов РФ

33. www.kremlin.ru - официальный сайт Президента РФ



[1] Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: Учебник для ВУЗов, - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: «Дашков и К», 2005. с. 82.

[2]Ашмарина Е.М. Современная финансовая система Российской Федерации. // Государство и право. 2004, №6. с. 97.

[3] Никитин А. Резерв как средство от развала // Финансовый контроль № 4, 2005. с. 26.

[4] Райзберг Б. Курс управления экономикой: Учебник для ВУЗов. СПб: Питер, 2002. с. 128 с.

[5] Константинов Ю.А. Денежно-кредитные и финансовые системы стран СНГ на пути к интеграции // Банковское дело № 6, 2005. с. 17-23.

[6] www.cbr.ru – официальный сайт ЦБ РФ

[7] Петров А. Чему учит их опыт // Финансовый контроль № 3, 2005. с. 32.

[8] Петров А. Чему учит их опыт // Финансовый контроль № 3, 2005. с. 36.

[9] www.kremlin.ru - официальный сайт Президента РФ

Скачати

Схожі роботи