Фінанси

Теоретико-методологические основы финансовой устойчивости предприятий

Повний текст роботи з малюнками та таблицями доступний при скачуванні. Скачати
Дата введення: 2015-10-25       34 ст.

Теоретико-методологические основы финансовой устойчивости предприятий

1.Концепция финансовой устойчивости предприятий

2.Основные причины ухудшения финансово устойчивости предприятий

3. Механизм оптимизации финансового состояния предприятий

Выводы

Литература

1.Концепция финансовой устойчивости предприятий

Предприятие как субъект предпринимательской деятельности. Основные характеристики (компоненты) предпринимательства регламентированы Гражданским Кодексом РФ. На основании ст.2 ГК РФ, предпринимательская деятельность (предпринимательство) представляет собой инициативную самостоятельную, осуществляемую на свой риск деятельность, направленную на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке [2]. В соответствии с данным определением, предпринимательской деятельности, осуществляемой в рамках рыночной экономики, свойственны три основных признака:

-направленность на извлечение прибыли в имущественных отношениях;

-систематичность деятельности на постоянной основе;

-возможность реализации деятельности юридическими лицами и гражданами, зарегистрированными в качестве предпринимателей в установленном порядке.

Субъектами предпринимательской деятельности в РФ могут быть как физические лица (граждане России, не ограниченные в установленном порядке в своей дееспособности; граждане СНГ, иностранные граждане и лица без гражданства в пределах полномочий, установленных федеральным законодательством и международными договорами и соглашениями), так и юридические лица[1] (коллективные предприниматели, партнеры).

Основным субъектом предпринимательской активности выступает предприниматель, который, осуществляя любые виды хозяйственной деятельности, не запрещенные законом, ставит своей задачей наиболее рациональное соединение всех ресурсов производства в ходе осуществления хозяйственного процесса[2].

За терминами “предпринимательство” и “предпринимательская деятельность” скрывается предприятие - сложный организм, представляющий собой финансово-хозяйственную систему, задачи которой сводятся к производству продукции (выполнению работы, предоставлению услуги) с целью удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли. В части первой ГК РФ определены три группы организационно-правовых форм хозяйственной деятельности юридических лиц: организации коммерческой направленности, создаваемые на основе частного капитала (хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы); коммерческие организации, не наделенные правом собственности на закрепленное за ними имущество (унитарные государственные или муниципальные предприятия); некоммерческие организации (потребительские кооперативы, общественные и религиозные организации (объединения), фонды, учреждения, объединения юридических лиц (ассоциации и союзы), некоммерческие партнерства, автономные некоммерческие организации).

Коммерческие предприятия различаются целым рядом признаков: отраслевой принадлежностью, размерами, степенью специализации и масштабами производства однотипной продукции, способами организации

производства и степенью механизации и автоматизации, организационно-правовыми формами. Типология коммерческих юридических лиц по возможным формам их создания и функционирования в РФ представлена на рис.1.1.

Рис.1.1. Коммерческие юридические организации в РФ

Предпринимательство означает наличие:

-определенной совокупности прав и свобод по выбору вида хозяйственной деятельности, организации ее планирования, выбору источников финансирования и доступу к ресурсам, организации и управлению предпринимательской деятельностью, сбыту продукции; прав и свобод собственности на средства производства, произведенный продукт и доход (для субъекта хозяйствования);

-формированию определенной конкурентной среды и климата, которые не только бы декларировались, а и реально обеспечивались.

Предприниматель вправе создавать любые виды предприятий, функционирование которых не противоречит законодательным актам Российской Федерации, приобретать имущество и права у других хозяйствующих субъектов и иных лиц и участвовать в их деятельности; самостоятельно определять программу своей хозяйственной деятельности; выбирать поставщиков и потребителей; выполнять заказы для государственных нужд; нанимать и увольнять работников на условиях, определенных договорами; устанавливать цены и тарифы на свою продукцию (работы и услуги); открывать счета в банках; производить расчетные, кассовые и кредитные операции всех видов; свободно распоряжаться доходом (прибылью), размер которого не ограничен (после внесения налогов и иных обязательных платежей); участвовать во внешнеэкономических отношениях и осуществлять валютные операции в порядке, установленном законодательством о валютном регулировании.

Предприниматель обязан: оплачивать труд лиц, работающих на него по найму, не ниже установленных законодательством минимальных размеров оплаты труда; не вправе препятствовать объединению работников в профсоюз и заключению коллективных договоров; вносить платежи по социальному страхованию; обеспечивать работникам предусмотренные законодательством и обусловленные договорами условия труда, соблюдение правил техники безопасности; осуществлять меры по обеспечению экологической безопасности; платить налоги и другие обязательные платежи.

В более широком понимании к субъектам предпринимательской деятельности следует относить, наряду с предпринимателями, также и потребителей, государство, наемных работников, партнеров по бизнесу, каждый из которых выполняет свои функциональные обязанности в общем предпринимательском процессе (рис.1.2).

государство

партнеры по бизнесу

предприниматель

потребитель

наемные работники

Рис.1.2.Субъекты предпринимательской деятельности

Однако, данная точка зрения находит как своих сторонников, так и противников. С одной стороны, в процессе своей деятельности предприниматель вынужден взаимодействовать с потребителем как основным контрагентом, государством и наемными работниками, что позволяет отнести их к субъектам предпринимательской деятельности. Очевидно, что в предпринимательском процессе потребитель играет весьма активную роль, и предприниматель не может игнорировать этот факт. Роль государства как субъекта предпринимательского процесса может быть различной в зависимости от общественных условий, ситуации и целей регулирования сферы деловой активности. Наемный работник как проводник идей предпринимателя также может быть отнесен к группе субъектов предпринимательского процесса, поскольку от него зависит эффективность и качество реализации предпринимательской идеи. Безусловно, любой предприниматель нуждается в эффективных партнерских связях: только в этом случае он может эффективно действовать в рамках того или иного фрагмента целостного производственного процесса. Идеальной может рассматриваться такая ситуация, когда все предприниматели образуют относительно изолированную от общего экономического процесса цепочку партнерских связей.

Тем не менее, с другой стороны, потребителя, государство и наемных работников, взаимодействующих с предпринимателем, не следует причислять к субъектам предпринимательской деятельности, если они непосредственно ее не осуществляют. Действительно, влияние запросов и интересов потребителей, поддержка или противодействие государства, регуляция ею предпринимательства, значительная роль наемных работников в достижении успехов или, напротив, в неудачах предпринимателей не означает приобретения потребителями, государством или наемными работниками статуса предпринимателей.

Что касается основной цели предпринимательства, то она, напрямую определяемая приростом первоначально затраченных средств (получение необходимого объема прибыли), сводится к формуле, отражающей процедуру увеличения получаемых средств или дохода:

Д-Т ... П ... Т*-Д*, (1.1)

где Д - объем первоначального капитала;

Т - стоимость приобретенных основных фондов и оборотных средств, рабочей силы;

П - производство продукции (товара, услуг);

Т* - вновь произведенные товары, обладающие большей стоимостью;

Д* - сумма денег, полученная за проданный товар.

Предпринимательская деятельность возможна, если на длительный период обеспечено условие: Д*>Д.

Объекты предпринимательства - это все виды деятельности, связанные с типовыми фазами воспроизводственного цикла: производство-обмен-распределение-потребление. При этом конечный продукт предпринимательской деятельности может быть самым разнообразным: здания, сооружения, жилье, имущественные ценности, потребительские товары, информация, интеллектуальный продукт, деньги, валюта, ценные бумаги, все виды услуг, строительные и другие виды работ. Принято выделять три основных типы предпринимательской деятельности: производственную, коммерческую и финансовую[3], в состав которых могут входить также и подчиненные им виды предпринимательства, например, страховое, посредническое и т.д. (табл.1.1).

Таблица 1.1

Особенности предпринимательской деятельности[4]

Вид

предпринимательской

деятельности

Схема

предпринимательской

деятельности

Производственно-

коммерческие

связи

1

Производственное предпринимательство:

-производство товаров

-оказание услуг

-производственное

потребление товаров

-производственное

потребление услуг

-инновационное

-научно-техническое

-информационное

РС- привлечение рабочей силы

З- оплата труда работников

М- приобретение материальных ресурсов

Д- оплата материальных ресурсов

Ф- получение производственных площадей,

машин, оборудования

И- оплата производственных площадей, машин, оборудования

Т- товар

В- выручка

Собственники

оборотных средств

Собственники

рабочей силы

Покупатели товара

(потребители)

М

РС З

Т

Предприниматель

(бизнесмен)

Д

И Ф

В

Собственники

основных средств

2

Коммерческое

предпринимательство:

-торговое

-торгово-закупочное

-торгово-посредническое

-товарные биржи

Т- товар

Д- оплата товара

Ц- выручка за проданный товар

Обладатель

товара

Т

Д

Т

Ц

Покупатель

товара

Предприниматель

(коммерсант)

3

Финансовое

предпринимательство:

-банковское

-страховое

-аудиторское

-лизинговое

-фондовые биржи

Т- товар (деньги, ценные бумаги)

Д- оплата товара

Ц- выручка за проданный товар

Обладатель денежных средств

Т

Д

Т

Ц

Покупатель денежных средств

Предприниматель

Финансовая устойчивость предприятий: сущность и содержание. Любой вид предпринимательской деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, осуществлением товарно-денежных, финансовых и других операций, сопряжен с несением риска всевозможных потерь[5]. Как свидетельствует мировая практика предпринимательства, в рыночных условиях любое предприятие подвержено возможности наступления кризиса[6] и его крайнего проявления - банкротства[7], прежде всего, из-за неопределенности достижения конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности, сложности выработки и принятия управленческих решений. Следовательно, сегодня успешность функционирования предприятий может во многом быть обеспечена их стабильностью и устойчивостью[8] по отношению к внешним и внутренним воздействиям: более устойчивым следует рассматривать такое состояние предприятия, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния.

Вопрос устойчивости экономических систем, а также их устойчивого развития активно исследуется многими отечественными авторами [96; 25; 30; 31; 32 и др.], что объясняется, по мнению автора, современным состоянием экономики, главным вопросом которой остается повышение конкурентоспособности российских предприятий.

В целом категория "экономическая устойчивость", являющаяся сложным комплексным понятием, характеризуется самыми различными подходами, имеет множество дефиниций (табл.1.2).

Таблица 1.2

Дефиниции понятия "экономическая устойчивость"

Автор

Экономическое содержание понятия "экономическая устойчивость"

1.

Ф.Сафин [95]

«Термин "экономический" предполагает созидательный процесс, результатом которого должно быть какое-либо благо, удовлетворяющее определенные потребности людей или хозяйствующих субъектов.

Поэтому "экономическая устойчивость" может быть применена для характеристики субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность, результатов этой деятельности и ее последствий для самого субъекта».

2.

А.И.Стрельников [96]

Устойчивость функционирования организации подразумевает способность сохранять свое финансовое, производственное, технологическое и иное состояние после воздействия какого-либо возмущения.

3.

А.А.Колобов [30]

Экономическая устойчивость предприятия представляет собой состояние оптимального упорядочения взаимосвязей и формирования пространственно-временной последовательности взаимодействия материальных, информационных и финансовых элементов предприятия.

4.

М.Б.Славин [31]

Чем больше прибыль, тем устойчивее, жизнеспособнее предприятие, тем меньше вероятность его банкротства при возникновении в окружающей среде неблагоприятных факторов

5.

Е.Б.Колбачев, В.А.Туников [32]

Устойчивость функционирования производственных систем - способность противостоять энтропийным тенденциям, обусловленная тем, что в системах с активными элементами, стимулирующими обмен энергетическими, материальными и информационными продуктами со средой, не выполняется закономерность возрастания энтропии и даже наблюдаются негэнтропийные тенденции, то есть самоорганизация.

Экономическая (общая) устойчивость формируется под воздействием целого ряда факторов, традиционно подразделяемых на внешние и внутренние. Автор предлагает следующее определение: "экономическая устойчивость" - такое состояние динамического равновесия во времени, при котором возмущающее воздействие внешней среды или системы более высокого уровня поглощается механизмом саморегулирования данной производственной системы, что, в конечном итоге, позволяет сохранить ее значимые качественные и количественные характеристики в заданных пределах. При этом уровень устойчивости производственной системы тем выше, чем сильнее импульс возмущающего воздействия, который может быть ослаблен внутренним механизмом саморегуляции.

Обобщение имеющихся взглядов на проблему устойчивости предприятий, позволило автору предложить классификационную схему структуры общей устойчивости, состоящую из следующих компонентов: унаследованная устойчивость; производственная (технико-экономическая) устойчивость; финансовая устойчивость; информационная устойчивость; рыночная устойчивость; интеллектуальная (инновационная) устойчивость (рис.1.3)[9].

ОБЩАЯ (ЭКОНОМИЧЕСКАЯ) УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

ß

ß

ß

ß

ß

ß

унаследованная устойчивость

производственная

(технико-экономическая) устойчивость

финансовая устойчивость

информационная устойчивость

рыночная устойчивость

интеллектуальная

(инновационная)

устойчивость

наличие

запаса

прочности,

защищающего предприятие от неблагоприятных дестабилизирующих

факторов

способность обеспечивать экономический рост и эффективность

использования

накопленного

производственного

потенциала

способность вести рациональную финансовую политику и поддерживать необходимый уровень

ликвидности и платежеспособности

способность обеспечения

выполнения своих функций при наличии информационных воздействий целенаправленного характера

способность к экономическому

развитию и укреплению конкурентных позиций в условиях развития рынка

способность

сохранять

квалифицированный персонал,

запатентованные

технологии и

изобретения,

возможность

проведения

перспективных НИОКР

Рис.1.3. Структура общей устойчивости производственной системы

Ввиду общности закономерностей и тенденций развития, категория "экономическая устойчивость" может быть использована для характеристики хозяйственных процессов на различных уровнях иерархии: на уровне предприятия (фирмы), отрасли, национального хозяйства, государства в целом. Так, например, описание экономического состояния предприятий может варьироваться от крайне неустойчивого, при котором оно находится практически на грани банкротства, до относительно устойчивого. Многообразие причин обусловливает разные грани общей устойчивости, но, пожалуй, наиболее существенной следует признать финансовую устойчивость, которая, в трактовке Я.А.Фомина, подразделяется на текущую устойчивость; потенциальную устойчивость; формальную устойчивость и реальную устойчивость (рис.1.4).

финансовая

устойчивость

текущая

(краткосрочная)

устойчивость

потенциальная

устойчивость

формальная

устойчивость

реальная

устойчивость

Источник информации: Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Рис.1.4.Структура финансовой устойчивости

Поскольку финансовая устойчивость как главный компонент общей устойчивости предприятия является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами, поскольку ее недостаточность может привести к неплатежеспособности, а избыточность будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а, с другой стороны, - отвечает потребностям развития организации. Таким образом, сущность финансовой устойчивости должна определяться эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов.

Именно поэтому, как представляется автору, финансовую устойчивость необходимо структурировать на:

-текущую финансовую устойчивость, подразумевающую способность адаптироваться к изменениям внешней среды на конкретный момент времени;

-потенциальную финансовую устойчивость, связанную с преобразованиями и учетом изменяющихся внешних условий;

-формальную финансовую устойчивость, создаваемую и поддерживаемую государством извне;

-реальную финансовую устойчивость - в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

Очевидно, что стабильность национальной экономики в целом невозможна без обеспечения финансовой устойчивости организаций, служащей залогом их выживаемости и основой прочного рыночного статуса. На финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы[10]: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. [98].

Отмечая актуальность проведения комплекса исследовательских работ в области разработки теории, методологии и практики финансового анализа предприятий, автор обращает внимание на недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. Как следствие, до сих пор не выработан единый подход к определению сущности понятия "финансовое состояние" и установлению ее взаимосвязей с понятием "финансовая устойчивость". Отсутствие конкретности и однозначности трактовки понятийного аппарата на практике усложняет и искажает оценку финансовой устойчивости.

Так, например, М.И.Баканов и А.Д.Шеремет полагают, что «финансовое состояние характеризирует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников…, скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств» [33, С.283]. "Финансовая устойчивость", в представлении А.Д.Шеремета и Е.В.Негашева [34, С.139], позволила им классифицировать финансовое состояние предприятия по степени его финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость[11], нормальная устойчивость[12], неустойчивое состояние[13], кризисное состояние[14].

Последовательную позицию, по мнению автора, занимает В.В.Ковалев, в представлении которого "финансовое состояние" характеризуется имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности, возможностями дальнейшего развития, оценка "финансовой устойчивости" составляет часть оценки финансового состояния предприятия [35, С.99].

Однако, например, Г.В.Савицкая вкладывает в понятие "финансовая устойчивость" более широкое содержание, чем в понятие "финансовое состояние": «финансовая устойчивость предприятия - способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска… устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия» [36, С.607].

М.С.Абрютина и А.В.Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивости: «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров» [37, С.20].

Исходя из содержания определения финансового состояния, данного М.И.Бакановым и А.Д.Шереметом [33], можно сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия выражается в рациональности структуры активов и пассивов; эффективности использования имущества и рентабельности продукции; степени его финансовой устойчивости; уровне ликвидности и платежеспособности.

С точки зрения автора, для того чтобы охарактеризовать финансовое состояние предприятия, то есть его способности по обеспечению процессов снабженческой, производственной, сбытовой и других видов деятельности финансовыми ресурсами и возможностями соблюдения нормальных финансовых взаимоотношений со своими работниками и другими организациями, банками, бюджетом и т.д., необходимо оценить размещение, состав и использование средств (активы), источники их формирования (пассивы) по принадлежности (собственный или привлеченный капитал) и срокам погашения обязательств (долгосрочные и краткосрочные), проанализировать финансовую устойчивость[15]. Финансовое состояние, по мнению автора, обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников (если они предусмотрены планом), а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств. Хорошо организованное финансовое планирование, базирующееся на анализе финансовой деятельности, может служить залогом хорошего финансового состояния. Таким образом, финансовое состояние как важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Следует отметить, что отсутствие единого методологического подхода к трактовке понятий "финансовое состояние" и "финансовая устойчивость" обусловливает наличие различных целей оценки, существенно затрудняет построение универсальных практических методик анализа предприятия.

Итогом анализа финансового состояния может рассматриваться:

-расчет оптимальной величины резервов предприятия для обеспечения нормальной платежеспособности предприятия, сводящей к минимуму издержки финансового риска и не отвлекающей избыточные оборотные ресурсы из текущей хозяйственной деятельности;

-ориентация на поиск и устранение внутрифирменных проблем.

При этом главную цель анализа финансового состояния автор усматривает в оценке и идентификации внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций.

Поставленные предприятием цели обусловливают необходимость решения ряда аналитических задач. Так, в отечественной литературе выделяют следующие основные группы задач внутреннего анализа финансового состояния предприятия:

-идентификация финансового положения;

-выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

-выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

-своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности;

-прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

-разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

2.Основные причины ухудшения финансово устойчивости предприятий

Объективные причины кризисных явлений. Одной из важнейших закономерностей функционирования мировой экономики является повторяемость подъемов и спадов в производстве, получившее название цикличности экономического развития[16]. Изучением кризисных явлений и разработкой теории экономических циклов - важнейшего раздела современной политической экономии, анализирующего механизм циклической неустойчивости капиталистической экономики, - занимались известные зарубежные экономисты: Ж.-Б.Сэй (1767-1832), К.Маркс (1818-1883), У.Джевонс (1836-1882), Дж.А.Гобсон (1858-1940), И.Фишер (1867-1947), У.Митчелл (1874-1948), А.С.Пигу (1877-1959), Р.Дж.Хоутри (род. в 1879), Й.Шумпетер (1883-1950), Дж.М.Кейнс (1883-1946), Р.Ф.Харрод (1900-1978), Дж.Р.Хикс (род. в 1904) и другие, а также видные отечественные экономисты: М.И.Туган-Барановский (1865-1919), А.А.Богданов (1873-1928), Н.Д.Кондратьев (1892-1938), А.Л.Чижевский (1897-1964) и другие.

Выявлены несколько типов экономических циклов - инвестиционные, технологические, сельскохозяйственные, промышленные и другие. Как показывает история, каждый кризис носит сугубо индивидуальный характер и зависит от определяющих его факторов.

Исследованные экономические циклы характеризуются различной продолжительностью:

-столетние (описывают колебательные тенденции за одно и более столетий);

-длинноволновые, циклы Кондратьева, так называемые "большие циклы конъюнктуры" (охватывают 40-60 лет)[17] [45];

-строительные, циклы Кузнеца (продолжительностью 18- 25 лет);

-среднесрочные, нормальные (продолжительностью 8-10 лет)[18];

-краткосрочные, циклы Китчина[19] (2-4 – летние).

Отдельные экономические циклы, существенно отличающиеся друг от друга по продолжительности и интенсивности, проходят одинаковые фазы, называемые разными исследователями неодинаково. В каждом цикле выделяются две главные фазы - спад (кризис) и подъем, а также две поворотные точки - вершина (peack) и низина (trough) (по А.Ф.Бернсу и У.Митчеллу). В макроэкономическом понимании кризис (от греч. crisis - переломный момент) является важнейшей и наиболее яркой фазой цикла рыночной экономики. В фазе спада перепроизводство оборачивается, как правило, кризисом сначала в сфере обращения (на фондовом рынке, в кредитно-денежной системе, в торговле). Затем кризис охватывает производство в целом, вызывая падение объема производства, занятости, общей нормы прибыли и рост спроса на наличные деньги и норму процента.

С.Фишер, Р.Дорнбуш и Р.Шмалензи, рассматривая кризис как неотъемлемую часть любого макроэкономического цикла вследствие наступления шоковых ситуаций или нарушений равновесия, дают следующее описание данной ситуации: “когда в экономике происходят нарушения равновесия различной природы - меняется денежная и фискальная политика, появляются новые продукты или новые методы производства, изменяются потребительские предпочтения людей или их предпочтения при выборе работы, изменяются цены на нефть и другие виды сырья и т. п., кривые совокупного спроса сдвигаются, а объем производства и цены меняются параллельно с этими сдвигами“ [56].

К.Р.Макконнелл и С.Л.Брю ограничиваются определением “экономики со снижающейся деловой активностью”: «неблагоприятная ситуация стагнации экономики возникает тогда, когда валовые инвестиции меньше, чем амортизация, то есть когда в экономике за год потребляется больше капитала, чем производится…В плохие времена, когда производство и занятость находятся в упадке, у страны имеется больше производственных мощностей, чем она использует в текущем производстве. В результате стимулы к замещению изношенного капитала, а тем более к созданию дополнительного капитала, либо очень малы, либо практически отсутствуют» [57].

Согласно мнению Г.П.Иванова, кризис - это “процесс неравномерного развития экономики, и тем более отдельных ее частей, колебания объемов производства и сбыта, возникновение значительных спадов производства характеризуются как кризисная ситуация. Кризис следует рассматривать не как стечение неблагоприятных ситуаций, а как некую общую закономерность свойственную рыночной экономике” [58].

Кризис на макроуровне выполняет несколько функций:

-разрушительная функция проявляется в устранении существующих ненормальных пропорций и устаревших элементов хозяйственной системы посредством постепенного сокращения деловой активности (рецессии) и всеобщего перепроизводства, стремительного падения цен, банкротства банков и остановки предприятий (фирм), роста безработицы;

-стимулирующая функция способствует созданию условий для становления новых элементов экономической системы, возникновению побудительных мотивов к сокращению издержек производства, увеличению прибыли, обновлению капитала на новой технической основе;

-оздоровительная функция проявляется в ликвидации предприятий с завышенными издержками, отсталыми техникой, технологией, организацией труда, что имеет позитивное значение для экономики в целом, так как ведет к повышению общего уровня производительных сил.

Выработаны различные концепции, объясняющие причины наступления кризисов и периодичность экономических циклов. Одной из первых усилиями Т.Мальтуса и Ж.-Ш.Сисмонди была создана так называемая теория недопотребления. Сторонники этой теории объясняли кризисы отставанием потребляемого дохода от произведенного, потребления от инвестирования.

Согласно концепции К.Маркса, экономические кризисы обусловлены противоречием между общественным характером производства и частнокапиталистическим присвоением его результатов, расширением производства товаров в погоне за прибылью и узостью платежеспособного спроса основной массы населения. Периодичность кризисов К.Маркс связывал со временем обновления основного капитала, соответствующего, по его мнению, среднему сроку службы оборудования (7-10 лет) [47].

Монетарные теории объясняли изменения экономической активности исключительно колебаниями в денежной сфере, вызванные действием денежной политики государства.

П.Самуэльсон[20] в качестве наиболее известных теоретических моделей экономических циклов и кризисов выделил следующие [39]:

-денежную теорию, объясняющую цикл экспансией (сжатием) банковского кредита (Р.Дж.Хоутри[21] и др.);

-теорию нововведений, объясняющую цикл использованием в производстве важных инноваций (Й.Шумпетер [42], Э.Хансен [40]);

-психологическую теорию, трактующую цикл как следствие охватывающих население волн пессимистического и оптимистического настроения (Й. Шумпетер, А.С.Пигу [43]);

-теорию недопотребления, усматривающую причину цикла в слишком большой доле дохода, идущей богатым и бережливым людям, по сравнению с тем, что может быть инвестировано (Дж.А.Гобсон [44], Кэтчингс и др.);

-теорию чрезмерного инвестирования, сторонники которой (Ф.А.Хайек [97], Л.Мизес и др.) полагали, что причиной рецессии является, скорее, чрезмерное, чем недостаточное, инвестирование;

-теорию солнечных пятен – погоды – урожая (У.С.Джевонс, Мур)[22].

Классифицируя многообразие существующих теоретических положений, касающихся экономических циклов и кризисов, можно выделить три основных подхода:

-экстернальные теории: главные причины экономических циклов усматриваются в колебаниях факторов, внешних (экзогенных) по отношению к экономической системе, к которым могут быть отнесены: войны, революции и другие политические потрясения; открытия крупных месторождений золота, урана, нефти и иных ресурсов; освоение новых территорий и миграция населения; мощные прорывы в технологии, изобретения и т.п.;

-интернальные теории: цикличность экономической активности вызывается внутренними (эндогенными), присущими самой системе факторами, которые придают импульс колебаниям спроса, потребления и инвестиций;

-синтезированные теории (на основе комбинирования экстернальных и интернальных теорий): колебания внешних факторов дают толчок действию внутренних колебаний потребления, инвестиций, государственных расходов, составляющих совокупного спроса.

Среди современных теорий экономических циклов особое место, безусловно, занимают модели, использующие экономико-математические методы. Одной из первых была сформирована модель делового цикла Самуэльсона-Хикса, в которой механизмы колебаний конъюнктуры объясняются исходя из принципа акселерации и концепции мультипликатора[23].

Несмотря на наличие многочисленных исследований сути кризисных явлений, до сих пор не существует единой точки зрения, объясняющей причины их возникновения, цикличности течения. В результате периодичность кризисов одни ученые связывают с научно-техническим прогрессом, считая основой цикла смену сроков обновления морально и физически устаревшего основного капитала; другие, например К.Маркс, - с противоречием между общественным характером производства и частным способом присвоения его результатов. Существуют также много других теорий кризиса, выдвигающих в качестве первопричины данного процесса самые разнообразные факторы вплоть до влияния астрономических тел.

Колебательная экономическая динамика наблюдается уже в течение более 180 лет. Первый наиболее известный кризис наблюдался в 1825 г. в Англии, затем в 1836 г. - в Англии и США, в 1847 г. - в США, Англии, Франции и Германии [48]. Первый мировой кризис произошел в 1857 г., затем последовали кризисы 1873, 1882 и 1890 гг. Наиболее сокрушительным оказался кризис 1900-1901 гг., который начался одновременно в США и России и обрушился, прежде всего, на металлургическую промышленность. Мировой кризис 1929-1933 гг. по своей глубине превзошел все предыдущие и до сих пор остается одним из самых грандиозных.

В современных условиях произошли существенные изменения в протекании экономических циклов - фазы кризиса и депрессии стали сопровождаться инфляцией, что усложнило выход из кризиса. В начале 1970-х гг. появились так называемые структурные кризисы, порожденные диспропорциями между развитием отдельных отраслей (нефтяной кризис, продовольственный кризис, энергетический кризис, сырьевой кризис).

Совершенно новым и специфичным по формам проявления выступает современный кризис в странах, осуществляющих рыночные реформы по преобразованию централизованной системы хозяйства. Так, например, экономический кризис в России является трансформационным, поскольку связан с переходом от одной экономической системы к другой. При этом общие рецепты выхода из кризиса, выработанные промышленно развитыми странами, для российской экономики являются неприемлемыми.

Что касается предприятий, то, как составные части хозяйства страны и его главные экономические единицы, они могут испытывать на себе последствия всех видов макрокризисов в зависимости от сложившихся на данный момент общественно-экономических и политических условий. Следует отметить, что в современных условиях роль предприятия как доминирующей бизнес-единицы рыночной экономики резко и неуклонно возрастает. Являясь основным звеном хозяйственного комплекса, предприятия концентрируют в себе все ресурсы производства. Именно здесь формируется национальный доход общества, обеспечивается решение социальных задач, складываются производительные силы и производственные отношения. Кроме того, на предприятиях материализуются достижения науки, являющиеся базой для отработки новых технических, технологических и организационных решений. Поэтому от степени совершенства предприятий в значительной мере зависят количество и качество осваиваемой в производстве новой техники, сроки разработки и сама возможность изготовления прогрессивной продукции, то есть восприимчивость экономики к достижениям научно-технического прогресса. Между техническим развитием и уровнем предприятия отчетливо прослеживается непосредственная взаимосвязь: чем выше качество элементов, составляющих потенциал фирмы, а также степень их использования, тем мощнее материально-техническая база предприятия, шире горизонты внедрения новых достижений, больше возможностей для совершенствования и увеличения размеров хозяйственной деятельности, нахождения, освоения и удержания рыночных ниш.

Предприятия функционируют в постоянно меняющейся, нестабильной среде (изменение, законодательства, обострение конкуренции, изменение потребительских предпочтений и т.д.). Выживаемость предприятий связана с тем, насколько успешно они могут сопротивляться внешнему воздействию и вырабатывать эффективную стратегию существования в нестабильной среде, насколько они могут противопоставить внешнему хаосу внутренний порядок. Если предприятие не справляется с этой задачей - возникают проблемы, кризисное состояние.

Причиной кризисных явлений на микроуровне ("корпоративных кризисов"[24]) является циклическое развитие рыночной экономики и циклическое развитие самих предприятий. Как свидетельствует мировая практика, банкротство предприятий, предопределенное сущностью предпринимательства и являющееся неизбежным проявлением любого современного рынка, используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки мировой и национальной экономики.

Вступление экономики России в рыночные отношения, открытие отечественного рынка для товаров зарубежных производителей поставили большинство российских предприятий в сложное финансовое и экономическое положение, предопределившее рост их неплатежеспособности и опасность последующего банкротства.

Анализ проявления и динамики кризисов на предприятиях, сходство основных черт позволили экономистам классифицировать[25] их по ряду основных признаков на следующие виды:

-по длительности – краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные; сверхсрочные [59];

-по степени прогнозирования - предсказуемые (закономерные); неожиданные (случайные);

-по характеру проявления - скрытые (латентные); явные;

-по сферам – управленческий; финансовый; кадровый; маркетинговый; технический; технологический; социальный;

-по стадиям – усиливающийся; приостанавливающийся; преодолеваемый; непреодолимый;

-по глубине дезорганизации – глубокий; средний; легкий;

- по природе - а) циклические (систематические, регулярные); б) несистематические (нерегулярные);

- по характеру (согласно теории А.А.Богданова) - "конъюгационные" (соединительные); "дезюнктивные" (разделительные) [16, С. 176];

-по характеру (согласно теории Ю.В.Яковцева [17]) - кризисы, предшествующие новому этапу в развитии системы; кризисы, предшествующие гибели, распаду системы;

-по степени взаимозависимости - независимые; совпадающие; взаимодействующие [59];

-по охвату - кризисы отдельных систем; структурные кризисы.

Сегодня кризисным явлениям подвержены многие отечественные организации любых форм собственности (государственные (муниципальные), акционерные, частные и т.д.), независимо от вида деятельности и размеров. При этом, с одной стороны, причины кризиса на конкретном предприятии можно подразделить на объективные, связанные с циклическими потребностями в его модернизации и реструктуризации; субъективные, отражающие ошибки и волюнтаризм в управлении; форс-мажорные природные причины. С другой стороны, причины кризиса по отношению к исследуемому предприятию могут быть:

-внешними, связанными с тенденциями и стратегией макроэкономического развития страны, конкуренцией и политической ситуацией в стране, а также развитием мировой экономики в целом;

-внутренними - с рискованной стратегией маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками в организации производства, несовершенством управления, непродуманной инновационной и инвестиционной политикой.

Факторы, обусловливающие финансовую неустойчивость современных российских предприятий. Становление рыночной экономики в России актуализировало ряд принципиально новых проблем, одной из которых является проблема несостоятельности предприятий. В условиях рынка финансово устойчивым может являться только такой хозяйствующий субъект, который за счет своих собственных средств покрывает вложенные в активы предприятия средства, не допуская неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей и расплачиваясь в срок по всем своим обязательствам. Финансовая устойчивость, полностью соответствующая всем хозяйственным операциям предприятия, может обеспечить свободное маневрирование денежными средствами предприятия и эффективное их использование, способствуя бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Таким образом, финансовая устойчивость служит основой стабильного финансового состояния предприятия, гарантирует его постоянную платежеспособность[26].

Очевидно, что финансовая устойчивость, формируемая в процессе финансово-хозяйственной деятельности, является, априори, главным компонентом общей устойчивости предприятия. Однако, неблагоприятный денежный поток ежедневных хозяйственных операций может явиться причиной временного или хронического ухудшения состояния финансовой устойчивости предприятия, провоцирующей переход от одного типа устойчивости к другому[27].

Принятая классификация типов финансовой устойчивости приведена в табл.1.3.

Таблица 1.3

Принятая классификация типов финансовой устойчивости*

Тип финансовой устойчивости

Признаки

I.Абсолютная

устойчивость

Характеризуется излишком источников формирования собственных средств над фактической величиной запасов и затрат.

Встречается редко (крайний тип финансовой устойчивости)

II.Нормальная

устойчивость

Запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств.

Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия.

III.Неустойчивое финансовое

Состояние

(финансовая

неустойчивость)

Нарушение платежеспособности предприятия, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

При таком типе финансовой ситуации запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность.

IV.Кризисное

состояние

Запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования.

Предприятие находится на грани банкротства

Источники информации: Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. – М.: Финансы и статистика, 2003. – С.76-77; Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. – С.40-43.

Методика определения типа финансовой устойчивости предприятия основана на следующих положениях:

-каждому из обобщающих показателей финансовой устойчивости (СОС; СДЗИ; ИФЗЗ) приводится в соответствие соответствующий показатель обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [=1; =2; =3, где З – запасы и затраты];

-формируется трехкомпонентный показатель ситуации S(Ф) = (1; 2; 3), отвечающий условию:

-проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости по схеме*:

Возможный

вариант

=1

=2

=3

Тип

финансовой устойчивости

I

+

+

+

абсолютная устойчивость: S (Ф) = (1;1;1)

II

-

+

+

нормальная устойчивость: S (Ф) = (0;1;1)

III

-

-

+

финансовая неустойчивость: S (Ф) = (0;0;1)

IV

-

-

-

кризисное состояние: S (Ф) = (0;0;0)

*Примечание:

"+" – платежный излишек; "-" – платежный недостаток

Минимальное условие финансовой устойчивости можно выразить следующим образом:

(раздел I актива) < (раздел IV пассива)

(раздел II актива) > (раздел V пассива)

Весьма важно, чтобы состояние финансовых ресурсов всегда соответствовало бы требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная финансовая устойчивость - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Следовательно, только анализ устойчивости финансового состояния на определенную дату может позволить ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего указанной дате.

В соответствии с классификационной схемой, предложенной В.М.Родионовой и М.А.Федотовой [50], учитывающей опыт практического функционирования отечественных предприятий, на финансовую устойчивость оказывают влияние огромное количество самых разнообразных факторов, различающихся как по структуре (простые и сложные), важности результата (основные и второстепенные), так и по времени действия (постоянные и временные). Кроме того, в зависимости от места возникновения все факторы можно разделить на внутренние, зависящие от организации работы и внутрифирменных показателей предприятия, и внешние, не подвластные воле предприятия (рис.1.5).


ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ СОВРЕМЕННЫХ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

¯ ¯

ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ

ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ

-экономические условия хозяйствования

-техника и технологии

-платежеспособный спрос

-уровень доходов потребителей

-налоговая и кредитная политика Правительства РФ

-законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия

-внешние экономические связи

-система ценностей в обществе

-отраслевая принадлежность

-структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе

-размер оплаченного уставного капитала

-величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами

-состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру

Подготовлено автором с использованием следующей информации: Махова Л., Гражданкин Н. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий // Управленческое консультирование. –2002. - №1.

Рис.1.5. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ СОВРЕМЕННЫХ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Функционируя в рыночной экономике как субъект предпринимательской деятельности, каждое предприятие должно обеспечивать такое состояние своих финансовых ресурсов, при каком оно стабильно сохраняло бы возможность бесперебойно исполнять свои финансовые обязательства перед своими деловыми партнерами, государством, собственниками, наемными рабочими. Предприятия способны достичь стабильности своих финансов только при строгом соблюдении принципов коммерческого расчета, главным среди которых является сопоставление затрат и результатов, получения максимальной прибыли при минимальных затратах. Если параметры деятельности предприятия и размещения его финансовых ресурсов не соответствуют критериям позитивной характеристики финансового положения, то возникает кризисная ситуация.

Кризис предприятия вызывается несоответствием его финансово- хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. Экономические кризисы на предприятиях можно классифицировать по различным признакам, например:

-по продолжительности – как краткосрочные и долгосрочные;

-по характеру процесса – как стратегические; кризисы результатов (кризисы рентабельности); кризисы ликвидности (рис.1.6).


ЭКОНОМИЧЕСКИЕ КРИЗИСЫ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ

¯ ¯ ¯

Стратегические кризисы

Кризисы результатов

(кризисы рентабельности)

Кризисы ликвидности

вид кризиса, когда инновационный потенциал предприятия значительно исчерпан, отсутствуют возможности его воспроизводства

вид кризиса, проявляющегося в снижении рентабельности продукции и наличии убытков

вид кризиса, вызванного внезапными ограничениями кредиторов

основные причины: упущенные возможности инновационного развития, неадекватность маркетинговых стратегий

основная причина: ошибки управляющих

основная причина: возникающие трудности по расчетам с краткосрочными кредитами, взятыми ранее, из-за потери платежеспособности

Подготовлено автором с использованием следующей информации: Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005. – С.34-36.

Рис.1.6. Классификация экономических кризисов на предприятиях по критерию характера процесса

Кризис ликвидности означает реальную потерю платежеспособности, которая может развиваться по стадиям: скрытой неплатежеспособности; финансовой неустойчивости; явного банкротства (рис.1.7).

НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

¯ ¯ ¯

Скрытая неплатежеспособность

Финансовая неустойчивость

Явное банкротство

-ухудшение сбыта продукции, затоваривание, снижение эффективности использования производственных мощностей

-снижение показателей деловой активности, ухудшение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, показателей рентабельности производства

-отсутствие у предприятия возможностей справиться с предполагаемой неплатежеспособностью

-предприятие стремится привлечь дополнительный капитал или распродать часть своего имущества

-предприятие не в состоянии своевременно оплачивать свои долги

-несогласованность денежных потоков, значительное ухудшение показателей финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности

Источник информации: Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005.

Рис.1.7.Стадии неплатежеспособности предприятия

Кризис ликвидности подразделяется на кризис сбыта, кризис издержек, финансовый кризис. В ситуации, характеризуемой кризисом сбыта, предприятие не может продавать свою продукцию в объемах, необходимых для достижения уровня безубыточного производства. Причиной кризиса сбыта могут быть неконкурентоспособность продукции, плохой маркетинг и отсутствие платежеспособного спроса.

В случае кризиса издержек себестоимость производства продукции на предприятии, как правило, превышает среднерыночную. Поэтому предприятие вынуждено либо продавать продукцию по завышенным ценам, что ведет, в свою очередь, к кризису сбыта, либо торговать по заниженным ценам, что неизбежно провоцирует банкротство. Причиной кризиса издержек являются завышенная энерго- и материалоемкость продукции, несовершенство технологических процессов, низкая производительность труда, ошибки в управлении и т.д.

Под финансовым кризисом следует понимать фазу разбалансированной деятельности предприятия и ограниченных возможностей влияния его руководства на финансовые отношения, которые возникают на этом предприятии. Финансовый кризис характеризует отсутствие у предприятия денежных средств на возобновление производства, уплату налогов, выплату заработной платы, оплату электроэнергии, коммунальных услуг и т.д.

Главными внешними (экзогенными) факторами, которые могут привести к финансовому кризису на предприятии, могут быть: спад конъюнктуры в экономике в целом; уменьшение покупательной способности населения; значительный уровень инфляции; нестабильность хозяйственного и налогового законодательства; нестабильность финансового и валютного рынков; усиление конкуренции в области; кризис отдельной области; сезонные колебания; усиление монополизма на рынке; дискриминация предприятия органами власти и управление; политическая нестабильность в стране местонахождения предприятия или в странах предприятий-поставщиков сырья (потребителей продукции); конфликты между основателями (собственниками).

Из многочисленных внутренних (эндогенных) факторов финансового кризиса на предприятии к наиболее значимым можно отнести: низкое качество менеджмента; несовершенство организационных структур; низкий уровень квалификации персонала; недостатки в производственной сфере; просчеты в области материально-технического снабжения; невысокий уровень маркетинга и потеря рынков сбыта продукции; просчеты в инвестиционной политике; дефицит в сфере инноваций и рационализаторства; проблемы в финансировании; отсутствие или неудовлетворительная работа служб контроллинга (планирование, анализ, информационное обеспечение, контроль).

Все названные причины финансового кризиса довольно тесно взаимосвязаны друг с другом, и составляют сложный комплекс причинно-следственных связей, обусловливающих такие негативные моменты в жизни предприятия, как потерю клиентов и покупателей готовой продукции; уменьшение количества заказов и контрактов из продажи продукции; неритмичность производства, неполная загрузка мощностей; повышение себестоимости и резкое снижение производительности работы; увеличение размера неликвидных оборотных средств и наличие сверхнормативных запасов; возникновение внутрипроизводственных конфликтов и повышения текучести кадров; повышение давления на цены; уменьшение объемов реализации и, как следствие, недополучение выручки от реализации продукции.

3. Механизм оптимизации финансового состояния предприятий

Обоснование необходимости воздействия на предприятие регулярных мер антикризисной направленности. Как отмечают многие зарубежные исследователи, несостоятельность предприятий на 1/3 вызывается внешними причинами макроэкономического и общеполитического характера и на 2/3 - внутренними причинами, прежде всего, неадекватным менеджментом [60]. Однако российские исследователи, например О.В.Антонова [53] и другие, считают, что для отечественных предприятий, скорее всего, выполняется обратная пропорция, при которой их несостоятельность на 2/3 обусловливается внешними причинами и на 1/3 - внутренними причинами, что связано, по их мнению, с методами перехода к рыночным условиям хозяйствования, и является следствием производственных, технологических, маркетинговых, финансово-экономических, юридических и иных упущений в работе предприятий. Специфика современной производственно-коммерческой действительность в России заставляет руководителей многих предприятий постоянно принимать решения в условиях финансовой и политической нестабильности и неопределенности, что чревато различными кризисными ситуациями, результатом которых может стать несостоятельность и банкротство.

Поэтому безотносительно выявления причин наступления кризисного состояния, получение объективной экономической оценки финансового состояния предприятий и степени их финансовой устойчивости в настоящее время становится весьма важной задачей, поскольку только адекватные меры, осуществляемые в результате принятия своевременных управленческих решений, могут обеспечить выход из кризисного состояния и возвращение предприятия в активный экономический оборот.

Проблемы финансового менеджмента, диагностики финансового состояния успешно функционирующих и несостоятельных предприятий, прогнозирования банкротства были исследованы как в работах зарубежных ученых: Ю. Бригхена, Л.Гапенски, Р.Дамари, Э.Альтмана, У.Бивера, Р.Таффлера, Г.Тишоу, Б.Коласса, У.Лиса и других, так и в работах отечественных ученых: В.В. Ковалева, М.Н.Крейниной, Е.С.Стояновой, Г.В.Савицкой, А.Д.Шеремета, М.И. Баканова, Н.Г.Волкова, Я.А.Фомина, Л.В.Донцовой, О.П.Зайцевой, М.А. Никифоровой, Р.С.Сайфулллина, М.А.Федотовой и других. Многим важнейшим вопросам стратегического менеджмента и антикризисного управления предприятиями посвящены работы зарубежных ученых: И.Ансоффа, П.Друкера, П.Дойля, Ж.-Ж.Ламбена, М.Альберта, М.Мескона, Ф.Хедоури, М.Портера, А.Томпсона, А.Стрикленда, А.Чандлера и других, а также отечественных ученых: С.П. Беляева, B.C.Виханского, А.П.Градова, П.В.Забелина, Г.П.Иванова, В.И. Кошкина, В.П.Панагушина и других.

Как известно, традиционными целями любого коммерческого предприятия являются: получение прибыли, захват новых рынков, экспансия и рост. Однако в сложившихся быстро изменяющихся условиях российской экономики в качестве главной организационной цели постулируется выживание и сохранение предприятий как хозяйствующих субъектов и недопущение приближения их к кризисному состоянию и банкротству[28]. При этом обеспечение финансовой устойчивости приобретает особое значение, так как отражает такое состояние материально-сырьевых и денежных ресурсов, маневрируя которыми, предприятия могут получить возможность выполнять бесперебойный процесс производства и реализации продукции и услуг. Финансовая устойчивость определяет положение предприятия на товарном рынке, налаженность его экономических связей с партнерами, кругооборот и ритмичность осуществляемой предприятием финансово-хозяйственной деятельности.

Вследствие наличия значительного количества отечественных предприятий, оказавшихся в кризисной (предкризисной) ситуации, усиленное внимание следует оказывать превентивной диагностике их кризисных состояний. Ранняя диагностика кризисных ситуаций, по убеждению автора, может предотвратить возникновение кризисного состояния, так как служит надежной основой для разработки антикризисных стратегий предприятий, что дает возможность применения различных антикризисных мероприятий заранее, еще до наступления кризиса. Очевидно, что диагностика и предупреждение кризисных состояний особенно необходима в условиях нестабильной и быстро изменяющейся внешней среды функционирования современных российских предприятий.

Многие известные зарубежные методы и подходы к антикризисному управлению в условиях стабильно развивающейся рыночной экономики, не срабатывая в условиях российской экономики, требуют адаптации к особенностям национальной экономики и целям заинтересованных сторон (инвесторов, акционеров, кредиторов). Так, например, различные методики диагностики кризисных ситуаций на основе финансовых индикаторов, разработанные Э.Альтманом, У.Бивером и другими учеными[29], непосредственно не могут быть использованы в условиях российской экономики из-за отсутствия достаточной статистической базы банкротства и значительными отличиями в аспектах финансово-экономического характера. А потому необходимы отечественные научные разработки, учитывающие специфику условий функционирования и особенности причин несостоятельности российских предприятий, методики определения причин ухудшения финансового состояния предприятий, методики расчетов и интерпретация используемых в российской практике финансового анализа показателей, предоставляющих ключевую информацию для принятия действенных управленческих решений и обобщения полученной информации для формирования целостного заключения о финансовом состоянии предприятий и выработки рекомендаций по его оптимизации.

Следует констатировать, что проблема диагностики кризисных ситуаций промышленных предприятий в отечественной экономической литературе по антикризисному управлению практически не решена. Кроме того, недостаточно изучена проблематика прогнозирования общеэкономических кризисов и их потенциального воздействия на промышленные предприятия в трансформирующейся экономике России. Практически отсутствуют исследования различных антикризисных стратегий, применяемых различными российскими предприятиями, методики разработки наиболее эффективных стратегий на современном этапе развития.

Возможные пути оптимизации финансового состояния современных российских предприятий. Многочисленные проблемы российской экономики, характеризующейся нарастающимися кризисными явлениями, следует рассматривать как проблемы оптимизации[30]. В этих условиях функционирование многих отечественных предприятий нередко приводит к появлению невостребованных производственных мощностей, моральному и физическому старению основных фондов, нецелесообразности и неэффективности использования производственных ресурсов, и, как следствие, - к возникновению кризисных ситуаций. Эти предприятия, получая сырье, материалы и энергоресурсы по схеме товарного кредитования, не могут их оплатить, поскольку либо не имеют возможности реализовать произведенные товары и услуги, либо получить за них экономически обоснованную цену.

Как отмечалось, в идеале способность предприятия финансировать свою деятельность задается его финансовым состоянием, характеризующем необходимую степень обеспеченности финансовыми ресурсами для нормального функционирования предприятия; целесообразным размещением, сбалансированностью отдельных структурных элементов активов и капитала и эффективностью их использования; соответствием финансовых взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами; требуемым уровнем платежеспособности и финансовой устойчивости. Очевидно, что в этом контексте, кризисное финансовое состояние предприятия создает серьезную угрозу его существованию, провоцирует банкротство.

В сложившихся условиях необходимо изменение базовых принципов функционирования предприятий, направленных на существенное улучшение финансового менеджмента, способствующего повышению эффективности производства, конкурентоспособности выпускаемой продукции, производительности труда, снижению издержек производства, совершенствованию финансово-экономических результатов деятельности предприятия в целом. Главной задачей финансового менеджмента является финансовая оптимизация как выбор и построение наилучшего пути управления финансовыми ресурсами предприятия. Идеалом может рассматриваться оптимизация финансового состояния, обеспечивающая в данных условиях при наименьшей затрате финансовых ресурсов решение перспективных задач предприятия в кратчайшие сроки.

В общем случае необходимость оптимизации финансового состояния на предприятии может возникнуть при существенных изменениях рыночной ситуации, переопределении целей и корректировке стратегий, при достижении предприятием определенных этапов развития, когда существующие структуры активов и капитала сдерживают дальнейший рост предприятия.

Для скорейшего преодоления негативных тенденций, оптимального использования имеющихся финансовых ресурсов и обоснованного выбора приоритетных потенциальных направлений развития весьма важно максимально объективно оценить реальное положение предприятий в окружающей их экономической среде. Распознаванию проблемных аспектов предприятия способствует диагностика финансового состояния, предшествующая процедурам оптимизации. Основным инструментарием диагностики финансового состояния служит финансовый анализ по выявлению «узких» мест, свидетельствующих о неэффективном использовании производственных мощностей. Методы финансового анализа, основанные на расчете, интерпретации и оценке комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации, позволяют оптимизировать состав и структуру производственных активов предприятий[31].

Следовательно, оптимизация финансового состояния предприятия сводится, по мнению автора, к построению желаемой структуры активов и структуры капитала, максимально способствующих эффективному достижению целей предприятия в рамках принятых стратегий, является одним из условий его успешного развития в предстоящей перспективе.

Финансовый анализ:

-в рамках диагностики величины и состава активов предприятия, позволяющих достичь поставленные перед предприятием цели и задачи, осуществляет общую оценку:

активов предприятия и источников их формирования;

величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

источников дополнительного финансирования;

системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов;

- в рамках диагностики источников финансирования и их состава осуществляет детальную оценку:

объема требуемых финансовых ресурсов;

формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

степени доступности и времени представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора;

финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);

стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие формальные и неформальные условия предоставления данного источника средств);

риска, связанного с данным источником средств;

-в рамках диагностики текущего и перспективного управления финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура;

оптимальность оборотных средств;

эффективность финансовых вложений.

Вместе с тем, следует отметить, что в настоящее время отсутствует единая методология управления несостоятельными предприятиями, представляющая собой систему общих принципов, а также специальных методов, правил и инструментария антикризисного управления, исходящих из положений общей социально-экономической теории, составляющих теоретическую базу управленческой науки. Теоретический, качественный анализ объекта управления, основанный на социально-экономических науках, всегда предшествует его детальному изучению и является необходимым условием правильной организации процесса управления и безошибочного толкования его финансовых и социально-экономических результатов. Необходимым условием успешного управления несостоятельным предприятием и его финансового оздоровления является понимание сущности объекта управления или технологического процесса, знание причин развития и особенностей конкретной обстановки. Одной из проблем антикризисного управления выступает проблема разработки управляющего воздействия и оценки эффективности последствий принимаемых решений, необходимости выявлений степени влияния отдельных факторов на изменение финансовых результатов объекта управления несостоятельного предприятия, необходимости обоснования методики расчета эффективности мероприятий по выводу из кризиса отдельного предприятия или их совокупности, то есть определение состава влияющих факторов и характера их воздействия.

Диагностика финансового состояния современных российских предприятий связана с множеством проблемных аспектов. Как отмечает А.А.Васина [55], основные проблемы и затруднения, возникающие в выявлении финансового состояния предприятия, в конечном итоге, имеют три основных проявления (дефицит денежных средств; недостаточную отдачу на вложенный в предприятие капитал; низкую финансовую устойчивость), а глобальные причины - два основных проявления (отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень; нерациональное управление результатами деятельности) (рис.1.8).

ПРОБЛЕМЫ И ЗАТРУДНЕНИЯ

ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

ß

I.

Дефицит денежных средств

II.

Недостаточная отдача на вложенный в

предприятие капитал

III.

Низкая финансовая

устойчивость

Низкая платежеспособность

Низкая

рентабельность

Зависимость финансового положения от внешних источников финансирования

индикаторы:

индикаторы:

индикаторы:

-неудовлетворительные показатели

ликвидности

-просроченная кредиторская задолженность

-сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом и кредитующими организациями

- низкие показатели рентабельности (рентабельность собственного капитала)

- снижение показателя автономии ниже оптимального

-отрицательная величина собственного капитала

-снижение чистого оборотного капитала ниже оптимальной его величины (отрицательная величина ЧОК)

ß

основнЫе ПРИЧИНЫ

УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

ß

1.отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (низкие объемы получаемой прибыли)

2. нерациональное управление результатами деятельности

(нерациональное управление финансами)

Подготовлено автором на основании информации, содержащейся в источнике [55]

Рис.1.8.Основные ПРИЧИНы УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ предприятий

Очевидно, что проблемы с платежеспособностью, финансовой независимостью и рентабельностью у предприятий вызваны двумя причинами, основанными или на неоптимальности результатов финансово-хозяйственной деятельности, или на нерациональности использования результатами этой деятельности. Однако установление типа конкретной причины ухудшения финансового состояния предприятия из вышеуказанных причин имеет принципиальное значение, поскольку в зависимости от этого осуществляется выбор управленческих решений, направленных на оптимизацию финансового положения предприятия. Один из возможных вариантов алгоритма проведения анализа финансового состояния предприятия представлен на рис.1.9.

Примечание: *ОДДС – отчет о движении денежных средств

Источник информации: Васина А.А. Финансовая диагностика и оценка проектов. – СПб.: Питер, 2004. – 440 с.

Рис.1.9. алгоритм проведения анализа финансового состояния предприятия

В области управления финансами (результатами) деятельности предприятия трем основным составляющим можно приписать следующие причины, свойственные многим действующим предприятиям:

-управление оборотными средствами (оборотным капиталом): материально-техническое снабжение, сбыт, установление и контроль условий взаиморасчетов предприятия с покупателями и поставщиками - нерациональное управление оборотными средствами, не адекватное изменившимся экономическим условиям (рис.1.10);

Нерациональное управление оборотными средствами

ß

-необоснованные закупки материалов на длительный срок (затоваривание склада сырья)

-несоответствие планов производства планам продаж (затоваривание склада готовой продукции, сырья)

-сбои в поставке комплектующих, срывы процесса производства (сверхнормативное незавершенное производство)

-невыгодные для предприятия условия приобретения материалов и отгрузки продукции (предоплата, окончательный расчет)

Рис.1.10.СОСТАВЛЯЮЩИЕ нерационального управления оборотными средствами

-управление инвестиционной политикой (распределение собственных и заемных финансовых ресурсов по различным направлениям деятельности предприятия) - нерациональная инвестиционная политика. Инвестиционная политика предполагает выделение приоритетов иобъемов финансирования основной, инвестиционной ипрочих видов деятельности предприятия;

-управление структурой источников финансирования (структуры пассивов) – нерациональное управление структурой источников финансирования[32]. Любое крупное предприятие обычно финансируется из нескольких источников одновременно. В отношении затрат все источники финансирования подразделяются на две группы: платные источники (за привлечение кредитов и займов платятся проценты; за использования собственного капитала акционерам платятся дивиденды; кредиторская задолженность по товарным операциям нередко связана с отказом от скидки, то есть, по сути тоже не является бесплатной и т. п.); бесплатные источники (некоторые виды текущей кредиторской задолженности, например задолженность по заработной плате). Поскольку стоимость каждого из приведенных источников средств различна, стоимость капитала предприятия в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC):

WACC = ∑kj dj , (1.2)

где kj —стоимость j-ro источника средств;

dj—удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

Показатель WACC имеет достаточно простую интерпретацию — он характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению финансовых ресурсов на долгосрочной основе. Условно, WACC численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, то есть стратегическими инвесторами. Формула расчета (1.2) отражает логику формирования показателя WACC; что касается практики его исчисления, то соответствующий расчет может быть выполнен с разной степенью условности, зависящей, в частности, от учета особенностей налогообложения доходов различных типов инвесторов.

От структуры капитала (соотношения собственного и заемного капитала) во многом зависят финансовое положение предприятия и его финансовая устойчивость.

Низкая прибыльность деятельности вызывается тремя главными причинами:

-низким объемом продаж;

-неблагоприятным соотношением доходы/затраты;

-убыточностью прочих видов деятельности (рис.1.11).

НИЗКАЯ ПРИБЫЛЬНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ß

ß

ß

Низкие объемы продаж

Неблагоприятное соотношение доходы/затраты

Убытки от прочих видов деятельности

ß

ß

ß

-низкий спрос на продукцию

-недостаточные усилия маркетинговых служб

-невыгодные для предприятия цены поставщиков сырья, комплектующих

-отсутствие надлежащего контроля за расходованием ресурсов

масштаб производственных фондов, не соответствующий (превышающий)

объемам реализации

-штрафы, пени

-расходов из чистой прибыли непроизводственного характера

Рис.1.11.Причины низкой прибыльности предприятий

Можно отметить два основных, но неравнозначных пути оптимизации финансового состояния предприятий:

-оптимизация результатов деятельности (за счет роста объема прибыли);

-рациональное распоряжение результатами деятельности.

Безусловно, базой устойчивого финансового положения предприятия в течение длительного времени является получаемая прибыль. Поэтому оптимизация финансового состояния предприятия, прежде всего, следует связывать с обеспечением прибыльности деятельности, поскольку возможности оптимизации состояния предприятия за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективны, но ограничены:

-так, например, дефицит денежных средств можно временно преодолеть, отсрочив платежи кредиторам до предельно допустимого срока и получив максимально возможные авансы от покупателей. Кроме того, можно привлечь кредит или, в крайнем случае, не заплатить налоги. Однако этот резерв отсрочки по оплате обязательств не бесконечен;

-предприятие может сокращать запасы до минимальных объемов, добиваться оперативного погашения задолженности дебиторами, продукцию продавать буквально с конвейера, совсем не оставляя готовую продукцию на складе. Тем не менее, нельзя сократить запасы ниже минимально необходимых, нельзя сделать цикл изготовления изделия меньшим, чем этого требует технология производства. Таким образом, возможность сокращения оборотных активов предприятия закончится рано или поздно;

-создание сверхнормативной задолженности перед бюджетом создаст дополнительный источник финансирования текущей производственной деятельности. Однако, этот источник финансирования в виде прироста текущих пассивов возникнет единовременно и эффект от его возникновения будет исчерпан через определенное время. При этом уплачиваемые пени будут постоянно уменьшать прибыль компании (до момента погашения задолженности), тем самым, постоянно ухудшая ее финансовое положение. Таким образом, временная оптимизация состояния компании за счет создания сверхнормативной задолженности со временем преобразится в постоянный источник ослабления финансового состояния компании;

-с приобретением основных фондов ситуация аналогичная оборотному капиталу - отказавшись от больших вложений, предприятие сможет оптимизировать финансовое положение. При этом полный отказ от капитальных вложений определяет все возможности улучшения состояния предприятия.

Выводы

Проведенное исследование по проблемам финансовой устойчивости предприятий в условиях глобализации позволяет сделать следующие основные выводы.

1.Любой вид предпринимательской деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, осуществлением товарно-денежных, финансовых и других операций, сопряжен с несением риска всевозможных потерь. Как свидетельствует мировая практика предпринимательства, в рыночных условиях любое предприятие подвержено возможности наступления кризиса и его крайнего проявления - банкротства, прежде всего, из-за неопределенности достижения конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности, сложности выработки и принятия управленческих решений.

2.Сегодня успешность функционирования предприятий может во многом быть обеспечена их стабильностью и устойчивостью по отношению к внешним и внутренним воздействиям: более устойчивым следует рассматривать такое состояние предприятия, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния. Автор предлагает следующее определение: "экономическая устойчивость" - такое состояние динамического равновесия во времени, при котором возмущающее воздействие внешней среды или системы более высокого уровня поглощается механизмом саморегулирования данной производственной системы, что, в конечном итоге, позволяет сохранить ее значимые качественные и количественные характеристики в заданных пределах.

3.Финансовая устойчивость как главный компонент общей устойчивости предприятия является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Сущность финансовой устойчивости должна определяться эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов.

4. На финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

5.Одной из важнейших закономерностей функционирования мировой экономики является повторяемость подъемов и спадов в производстве, получившее название цикличности экономического развития. Классифицируя многообразие существующих теоретических положений, касающихся экономических циклов и кризисов, можно выделить три основных подхода: экстернальные теории; интернальные теории; синтезированные теории.

6.Предприятия как составные части хозяйства страны и его главные экономические единицы могут испытывать на себе последствия всех видов макрокризисов в зависимости от сложившихся на данный момент общественно-экономических и политических условий. Предприятия функционируют в постоянно меняющейся, нестабильной среде, поэтому их выживаемость связана с тем, насколько успешно они могут сопротивляться внешнему воздействию и вырабатывать эффективную стратегию существования в нестабильной среде, насколько они могут противопоставить внешнему хаосу внутренний порядок. Если предприятие не справляется с этой задачей - возникают проблемы, кризисное состояние.

7.Становление рыночной экономики в России актуализировало ряд принципиально новых проблем, одной из которых является проблема несостоятельности предприятий. В условиях рынка финансово устойчивым может являться только такой хозяйствующий субъект, который за счет своих собственных средств покрывает вложенные в активы предприятия средства, не допуская неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей и расплачиваясь в срок по всем своим обязательствам.

8.Неблагоприятный денежный поток ежедневных хозяйственных операций может явиться причиной временного или хронического ухудшения состояния финансовой устойчивости предприятия, провоцирующей переход от одного типа устойчивости к другому.

9.Получение объективной экономической оценки финансового состояния предприятий и степени их финансовой устойчивости в настоящее время становится весьма важной задачей, поскольку только адекватные меры, осуществляемые в результате принятия своевременных управленческих решений, могут обеспечить выход из кризисного состояния и возвращение предприятия в активный экономический оборот.

10.Вследствие наличия значительного количества отечественных предприятий, оказавшихся в кризисной (предкризисной) ситуации, усиленное внимание следует оказывать превентивной диагностике их кризисных состояний. Ранняя диагностика кризисных ситуаций, по убеждению автора, может предотвратить возникновение кризисного состояния, так как служит надежной основой для разработки антикризисных стратегий предприятий, что дает возможность применения различных антикризисных мероприятий заранее, еще до наступления кризиса.

11.Многочисленные проблемы российской экономики, характеризующейся нарастающимися кризисными явлениями, следует рассматривать как проблемы оптимизации. В общем случае необходимость оптимизации финансового состояния на предприятии может возникнуть при существенных изменениях рыночной ситуации, переопределении целей и корректировке стратегий, при достижении предприятием определенных этапов развития, когда существующие структуры активов и капитала сдерживают дальнейший рост предприятия.

Литература

Нормативно-правовые документы

1.Конституция Российской Федерации. Официальное издание. - М.: Издательство "Юридическая литература", Администрация Президента Российской Федерации, 1997. - 64 с.

2.Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1,2,3. По состоянию на 10.02.2006. -М.: Юрайт-Издат, 2006.- 480с.

3.Гражданский процессуальный кодекс РФ от 14.11.2002 г. № 138-ФЗ (с изменениями от 30.06.2003 г., 07.06, 28.07, 02.11, 29.12.2004 г., 21.07.2005 г.). - М.: Юридическая литература. - 192 с.

4.Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий»//СЗ РФ. - 2002. - №43. - Ст.4190.

5.

6.

7.

8.

9.

10.

Статистическая и справочная ЛИТЕРАТУРА

11.Юнг Г.Б., Таль Г.К., Григорьев В.В. Словарь по антикризисному управлению. - М.: Дело, 2003. - 448 с.

12.Большой экономический словарь / Под ред. АН.Азрилияна. - М.: Фонд «Правовая культура» , 1994. - 528 с.

13.Фролькис В.А. Введение в теорию и методы оптимизации для экономистов: Учеб. пособие. – СПб.: Питер, 2002. – 320 с.

14.Лутманов С.В. Курс лекций по методам оптимизации. - Ижевск: НИЦ “Регулярная и хаотическая динамика”, 2001. - 368 с.

15.Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: Инфра-М, 2004. - 480 с.

16. Богданов А.А. Тектология. Всеобщая организационная наука / Под ред. Л. И.Абалкина. - М.: Экономика, 1989. - Кн. 1. - 303 с.

17.Плановое ценообразование / Под ред. Ю.В.Яковцева. - М.: Экономика, 1996.

18.

19.

20.

МонографиИ и учебная литература

25.Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 349 с.

26.Ойкен В. Основные принципы экономической политики. М.: 1995.

27.Половинкин П.Д., Савченко В.Е. Экономическая сущность предпринимательства. - Спб.: 1995, 195 с.

28.Половинкин П.Д. Предпринимательство как стратегический курс развития экономики. - Спб.: 1996.

29.Методологические основы антикризисного регулирования: Учеб. пособие / Е.Э.Смолина, Я.Ю.Радюкова. - Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р.Державина, 2003.-180 с.

30.Стратегическое управление организационно-экономической устойчивостью промышленных предприятий / Под ред. А.А. Колобова.- М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2001.

31.Славин М.Б. Системный подход в микроэкономике. - М.: ТЕИС, 2000.

32.Колбачев Е.Б., Туников В.А. Организационно-экономические проблемы устойчивого функционирования производственных систем в машиностроении. - Ростов-на-Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2003.

33.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 288 с.

34.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 1999. – 250 с.

35.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 560 с.

36.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО «Новое знание», 2000. – 688 с.

37.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Дело и Сервис, 2000. – 256 с.

38.Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – М.: Дело и Сервис, 1994. – 256 с.

39.Самуэльсон П. Экономика. В 2 т. – М.: Алгон, 1992.

40.Хансен Э. Денежная теория и финансовая политика. – М.: Дело, 2006.

41.Хоутри Р.Дж. Деньги и кредит. - М.: 1930.

42.Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, процента и цикла конъюнктуры). – М.: Прогресс, 1982.

43.Пигу А.С. Экономическая теория благосостояния. - М.: 1985.

44.Гобсон Дж.А. Империализм. – Харьков: 1918.

45.Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды. - M.: Экономика, 2002. – 767 с.

46.Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): Учебник. – М.: Норма, 2005. – 919 с.

47.Маркс К. Теория накопления. – М.: 1948.

48.Курс экономической теории: Учеб. пособие / Под ред. М.Н.Чепурина, Е.А. Киселевой.– Киров: Вятка, 1994. – 624 с.

49.Митчелл Э. Экономические циклы: проблема и ее постановка. – 1927.

50.Родионова В., Федотова М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1995.

51.Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 192 с.

52.Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005. – 616 с.

53.Антонова О.В. Управление кризисным состоянием предприятия на базе экономических оценок: Автореф. дис….канд. экон. наук: 08.00.05. – М.: Всер. заоч. финансово-экон. ин-т, 2003.- 27 с.

54.Мескон М.Х., Альберт А., Хедоури Ф. Основы менеджмента / Пер. с англ. – М.: Дело, 1998.

55.Васина А.А. Финансовая диагностика и оценка проектов. – СПб.: Питер, 2004. – 440 с.

56.Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. – М.: Дело, 2001. – 864 с.

57.Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т. - М.: Инфра-М, 2003. – Т.1 – 486 с; Т.2 – 526 с.

58.Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению/Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – 317 с.

59.Крутик А. Б., Муравьев А. И. Антикризисный менеджмент. - СПб.: «Питер», 2001. - 432 с.

60.Кожевников Н.Н., Борисов Е.И., Зубкова А.Г. Основы антикризисного управления / Под ред. Н.Н.Кожевникова. – М.: Академия, 2005. - 496 с.

61.

62.

63.

64.

65.

66.

67.

68.

69.

70.

71.

72.

73.

74.

75.

76.

77.

78.

79.

80.

81.

82.

83.

84.

85.

86.

87.

88.

89.

90.

Периодические издания

95.Сафин Ф. Сущность и факторы экономической устойчивости (постановка проблемы) // Вестник ТИСБИ. – 2000. - Выпуск № 2.

96.Стрельников А.И. Показатели устойчивости функционирования производственно-коммерческих организаций // Известия вузов. Машиностроение. - 2002.- №1.

97.Хайек Ф.А. Безработица и денежная политика. Правительство как генератор «делового цикла» // Экономические науки. - 1991. - № 11, 12; 1992. - № 1.

98.Махова Л., Гражданкин Н. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий // Управленческое консультирование. –2002. - №1.

99.Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. – С.40-43.

100. Kabak I.W., Siomkos G.J. How Can an Industrial Crisis Be Managed Effectively? // Industrial Engineering. - 1990. – V.22. – N.6. – June.

101.

102.

103.

104.

105.

106.

107.

108.

109.

110.

11.

112.

113.

114.

115.

116.

117.

118.

119.

120.

121.

122.

123.



[1]В соответствии с ГК РФ, юридическим лицом признается субъект хозяйственных отношений, который имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество; отвечает по своим обязательствам этим имуществом; может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права; нести обязанности; быть истцом и ответчиком в суде; имеет самостоятельный баланс или смету [2].

[2]Результат деятельности предпринимателя можно оценивать двояко: с индивидуальной и общественной точек зрения. Индивидуальная сторона деятельности предпринимателя, сводящаяся к получению максимальной прибыли, может достигаться путем установления предельно высоких цен, минимизации оплаты труда работников и затрат на материальные и другие виды ресурсов.

С другой стороны, деятельность предпринимателя посредством изучения имеющихся и зарождающихся потребностей общества ориентирована на их более полное удовлетворение.

[3]Производственное предпринимательство распространяется на производство и потребление товаров и услуг, коммерческое - на их обмен, распределение и потребление, а финансовое - на обращение и обмен стоимостей. Основным полем (сферой) приложения производственного предпринимательства служат - производственные предприятия; коммерческого предпринимательства - торговые заведения, товарные биржи; финансового предпринимательства - коммерческие банки, фондовые биржи.

[4]Таблица 1.1 подготовлена автором при использовании следующей информации: [26], [27], [28].

[5]Предпринимательский риск может характеризоваться угрозой полной или частичной потери необходимых для производства ресурсов: материальных; трудовых; финансовых; временных; специальных (прочих).

Материальные потери - прямые потери продукции, оборудования, имущества, сырья, топлива, энергии; трудовые потери - потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами; финансовые потери - прямые денежные потери, связанные с непредусмотренными какими-либо документами платежами (штрафы, пени, неустойки; дополнительные налоги и т.п.); специальные виды потерь - ущерб здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу (имиджу) предприятия (торговой марке) и др.

[6]Кризис – обострение противоречий в социально-экономической системе предприятия, угрожающее его жизнестойкости в окружающей среде.

[7]На основании ст.2 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (в бюджет и внебюджетные фонды) [4].

[8]Устойчивость некоторого объекта – относительная экономическая категория, оценить которую можно лишь в сравнении с другими объектами: один и тот же объект может быть более устойчивым по отношению к другому и менее устойчивым - по отношению к третьему.

[9]Рис.1.3 подготовлен автором на основании следующей информации: [96; 25; 30; 31; 32].

[10]Факторы - конкретные события и тенденции, разбитые по областям необходимой информации, то есть по основным разделам исследования рынка [12, С.238].

[11]Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется превышением источников формирования собственных оборотных средств над величиной запасов и затрат (в экономической практике встречается крайне редко).

[12]В случае нормальной устойчивости финансового состояния величина запасов и затрат равна источникам их формирования, платежеспособность предприятия гарантирована. Финансовая устойчивость является нормальной, если величина источников, привлекаемых для пополнения запасов и затрат в форме краткосрочных кредитов и заемных средств, не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

[13]При неустойчивом финансовом состоянии возможно нарушение платежеспособности предприятия и обеспеченности запасов и затрат за счет собственных оборотных средств. Равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств.

[14]В случае кризисного финансового состояния предприятие находится на грани банкротства и величина запасов и затрат не покрывается всей суммой источников их обеспечения. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

[15]По убеждению многих известных ученых (М.Н.Крейнина [38], В.В.Ковалев [35], М.И.Баканов и А.Д.Шеремет [33] и др.) понятие "финансовое состояние"является более широким по сравнению с понятием "финансовая устойчивость",выступающая, поэтому, одной из составляющих финансового состояния предприятия. Автор полностью разделяет данную позицию.

[16]Принято цикличность экономического развития рассматривать как один из способов саморегулирования экономики, движение от одного макроэкономического равновесия к другому. У.Митчелл определил экономические циклы как колебания совокупной экономической деятельности [49]. Основные характеристики цикла (промежутка времени между двумя качественно одинаковыми состояниями экономической конъюнктуры) связываются с его причинами, фазами, временем протекания, частотой повторения, динамическими параметрами, амплитудами показателей экономической активности: ВНП, НД, личным доходом, объемом продаж, индексом оптовых цен, индексом промышленного производства, занятостью, прибылями корпораций, курсами акций и др.

[17]Длинные циклы (волны) вызываются как фундаментальными сдвигами в технике и технологии, научно-техническими революциями, а также тем, что рыночное хозяйство на индустриальной стадии в своем развитии проходит через последовательно чередующиеся периоды замедленного и ускоренного роста.

[18]Среднесрочные циклы, называемые также классическими, К.Жугляр рассматривал как явление, причины которого лежат в сфере денежного обращения и вызваны физическим износом активной части основных производственных фондов. Классические циклы составляют основу циклической системы экономики.

[19]Краткосрочные циклы Дж.Китчин связывал с колебаниями мировых запасов золота [46].

[20] П.Самуэльсон - один из первых лауреатов Нобелевской премии по экономике.

[21]Одновременно с Дж.М.Кейнсом разрабатывал современную теорию циклов и кризисов, методы кредитно-денежной политики, играющей важную роль в арсенале средств антицикличного регулирования капиталистического производства. Изменение процентной ставки и размеров кредита рассматривал как основной инструмент управления инвестиционным процессом, стабилизации экономического цикла, достижения сбалансированного экономического роста. В теории доходов Хоутри главное внимание уделял проблеме вменения их факторам производства, подчеркивая относительную самостоятельность политики доходов как средств регулирования занятости.

[22]Согласно концепции У.С.Джевонса, связывавшей экономический цикл с перемещением солнечных пятен, цикл солнечной активности вызывает колебания урожайности, порождающие, в свою очередь, промышленный и торговый циклы.

[23]В теории мультипликатора исследуется влияние роста инвестиций на рост национального дохода, а принцип акселерации связан с анализом обратного влияния роста национального дохода на рост инвестиций.

[24]Термин "корпоративный кризис" был предложен в 1990 г. И.Кэбеком и Дж.Сиомкосом [100, С.18-21]

[25]Классификация (от лат. classis - разряд и facere - делать) – распределение, разделение объектов, понятий, названий по классам, группам, разрядам, при котором в одну группу попадают объекты, обладающие общим признаком [15].

[26]Платежеспособность - способность своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

[27]Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов (оборотными или внеоборотными) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами).

Обобщающими показателями финансовой устойчивости являются:

-величина собственных оборотных средств (СОС);

-величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ);

-общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ).

[28]Кризисная ситуация характеризуется повышенным риском банкротства, слабой конкурентной позицией, финансовой неустойчивостью предприятия. Банкротство, в свою очередь, является крайней формой кризисного состояния, когда предприятие уже не в состоянии оплачивать свою кредиторскую задолженность, восстанавливать платежеспособность за счет собственных источников дохода.

[29]Данные методики предполагают проведение расчета некоторого комплексного показателя (например, Z-показателя Альтмана), сравнение его с аналогичными показателями других предприятий и последующее их сравнение с нормативными значениями для их совместной интерпретации (например, отнесения к группе финансово устойчивых предприятий при Z > 2,99). Необходимо отметить, что в российских условиях подобные методики в достаточной степени не проработаны и систематически не применяются.

[30]Задачей оптимизации является нахождение такого решения, которое, удовлетворяя некоторой системе ограничений, максимизирует или минимизирует целевую функцию [13; 14].

[31]Следует отметить, что на показатели деятельности предприятий оказывают воздействие как экономические, так и организационные факторы. Российская практика показывает, что существующие методы финансового анализа необходимо постоянно совершенствовать.

[32]В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования предприятий: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование, взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Скачати

Схожі роботи