Дипломні » Інвестування

Управление инвестиционным портфелем ООО Росводоканал

Повний текст роботи з малюнками та таблицями доступний при скачуванні. Скачати
Дата введення: 2015-11-19       46 ст.

Управление инвестиционным портфелем ООО Росводоканал

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Анализ экономической деятельности ООО «Росводоканал» 5

1.1 Организационно-экономическая характеристика 5

1.2 Анализ финансовой деятельности 10

1.3 Инвестиционная деятельность предприятия 26

Глава 2. Совершенствование управлением инвестиционной деятельностью ООО «РОСВОДОКАНАЛ» 31

2.1 Разработка мероприятий по совершенствованию 31

инвестиционной стратегии 31

2.2 Экономическая эффективность предложенных мероприятий 38

Заключение 41

Список использованной литературы 46


ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы настоящего исследования определяется следующими теоретическими положениями.

В современных условиях экономика России переживает стадию роста. Однако существующие методы формирования и управления инвестиционным портфелем акций предприятия не позволяют эффективно решать стоящие перед финансовым менеджментом предприятия вопросы. В своем большинстве они базируются на классическом финансовом анализе, доминирующем до конца восьмидесятых годов, в основе которого лежит расчет и интерпретация фундаментальных показателей деятельности предприятия и экономики в целом.

Рыночные механизмы хозяйствования заставили финансовый менеджмент по-другому взглянуть на процесс решения данных вопросов. Товарно-денежные отношения, ценовая конкуренция, интеграционные процессы в экономической системе России, а также в рамках мирового масштаба, - все это создало необходимость учета факторов, имеющих рыночную природу. Переход от экстенсивного к интенсивному развитию предприятий поставил задачу нахождения путей комплексного подхода к анализу в процессе портфельного инвестирования, учитывающих как фундаментальные, так и рыночные факторы, анализируемые методами технического анализа, что и обуславливает актуальность решаемой проблемы.

Главная особенность инвестиционной стратегии — качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения, как решения, связанные с изменением потенциала предприятия, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта.

Вопросам формирования и управления инвестиционным портфелем посвятили свои работы многие отечественные и зарубежные авторы. Среди отечественных авторов огромный вклад внесли: А.Н. Буренин, В. Меладзе, Я.М. Миркин, Л.Н. Павлова, Е.С. Стоянова, А.А. Эрлих и другие.

Целью данной дипломной работы является разработка практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной деятельности ООО «Росводоканал» на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие основные задачи:

дать общую характеристику предприятия;

провести анализ экономических и финансовых показателей деятельности предприятия;

провести анализ инвестиционной деятельности предприятия;

разработать практические рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности ООО «Росводоканал».

Теоретической и методологич

еской основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области финансового менеджмента, материалы научно-практических конференций, рекомендации специалистов в области финансового менеджмента на предприятиях, профессиональных участников рынка ценных бумаг, специалистов консалтинговых и аудиторских фирм.

Структурно дипломная работа состоит из введения, где обоснована актуальность темы; двух логически взаимосвязанных глав, раскрывающих обусловленные аспекты исследуемой темы; заключения, в котором представлены выводы по проведенному исследованию и библиографического списка.


Глава 1. Анализ экономической деятельности ООО «Росводоканал»

1.1 Организационно-экономическая характеристика

Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Росводоканал». Сокращенное название – ООО «Росводоканал». ООО «Росводоканал» входит в состав «Альфа-Групп».

Общество является юридическим лицом по действующему законодательству Российской Федерации и имеет обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, расчетный счет в городе Москва, бланки и печати со своими наименованиями.

Общество учреждено на неограниченный срок деятельности в целях расширения рынка товаров и услуг и получения прибыли.

Общество действует как самостоятельная коммерческая организация с российскими инвестициями, и его отношения с участниками строятся в соответствии с Уставом и действующим законодательством.

Общество несет ответственность по своим обязательствам только в пределах своего имущества.

Учредительным документом предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, является его устав, утверждаемый уполномоченными на то государственным органом или органом местного самоуправления.

Уставный капитал Общества разделен на доли, определенные в учредительном договоре, участники несут ответственность за результаты деятельности общества в пределах этих долей, это позволяет более свободно осуществлять хозяйственную деятельность и не бояться риска.

Предприятие имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, фирменные бланки, круглую печать и штамп со своим наименованием, имеет право от своего имени заключать договоры, приобретать в установленном порядке имущественные и неимущественные права, нести обязанности, может быть истцом и ответчиком в судебных органах, в третейском суде.

Форма собственности - частная.

Преимущества частной собственности состоят в том, что собственник, руководствуясь действующим законодательством, волен поступать так, как диктует выгода и экономическая целесообразность. Он быстро приспосабливает хозяйствование к изменению текущих и перспективных потребностей рынка.

Отраслевая принадлежность предприятия - ЖКХ. Основной вид деятельности предприятия – инжиниринг систем водоснабжения и водоотведения городских водоканалов.

Основу планов составляют хозяйственные договоры, заключенные с заказчиками, потребителями работ и услуг. Предприятие свободно в выборе предмета договора, определения обязательств, любых других договорных условий, не противоречащих действующему законодательству.

Основной целью деятельности предприятия является удовлетворение потребностей региона в оказываемых услугах с последующим извлечением прибыли от всех видов деятельности.

Основной задачей предприятия является максимальное повышение качества выполняемых работ, для этого на постоянной основе изучаются новые технологии, проводится обучение работников, введено материальное стимулирование качественного выполнения работ.

В частности ООО «Росводоканал» осуществляет:

пуско-наладочные работы систем водоснабжения и водоотведения городских водоканалов;

работы по устройству наружных инженерных сетей и оборудования;

работы по устройству внутренних инженерных систем;

монтаж технологического оборудования;

наладку работ химических и бактериологических лабораторий;

другие.

На предприятии введена линейная структура управления производством, то есть нижестоящие звенья полностью подчиняются одному вышестоящему руководителю. Такая схема предельно эффективна, но требует от руководителя высокого профессионализма. Чтобы избежать негативных последствий и излишней концентрации права принятия решений, приходится делегировать значительную часть полномочий по принятию решений нижестоящим подразделениям, но руководитель имеет право контроля и оценки качества принимаемых низшим звеном управленческих решений.

С точки зрения норм управляемости данная система соответствует методологическим требованиям. Из организационной системы управления предприятием видно, что наибольшая нагрузка идет на технического директора, на данном направлении система является наиболее сложно управляемой и может выйти из-под контроля. Эта линия является «узким местом» в организационной системе управления предприятием.

Анализ финансовых результатов предприятия ООО «Росводоканал» проведен по данным таблицы 1.

таблица 1

Анализ состава и динамики финансовых результатов

Показатель

Сумма,

тыс. руб.

Изменение (+,–),

тыс.руб.

2005 г.

2006 г.

2007 г.

2007 г.

по сравнению с 2005 г.

2007 г.

по сравнению с 2006 г.

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг

178434

225485

253299

74865

27814

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

148077

195980

211897

63820

15917

Валовая прибыль

30357

29505

41402

11045

11897

Коммерческие расходы

27477

24358

24305

-3172

-53

Управленческие расходы

0

0

0

0

0

Прибыль от продаж

2880

5147

17097

14217

11950

Проценты к получению

0

0

0

0

0

Проценты к уплате

1597

3044

7456

5859

4412

Прочие доходы

0

1098

6886

6886

5788

Прочие расходы

271

0

9784

9513

9784

Прибыль до налогообложения

1012

3201

6743

5731

3542

Текущий налог на прибыль и налоговые санкции

308

750

2674

2366

1924

Чистая прибыль

704

2451

4069

3365

1618

В течение всего анализируемого периода предприятие ООО «Росводоканал» получает чистую прибыль, при этом ее сумма растет и в 2007 г. составила 4069 тыс.руб., что на 3365 тыс.руб. больше, чем в 2005 г. и на 1618 тыс.руб. больше, чем в 2006 г. Такому положительному финансовому результату способствовало увеличение выручки от продаж, снижение коммерческих расходов и увеличение прочих доходов.

Рост чистой прибыли предприятия в течение рассматриваемого периода создает благоприятные условия для развития инвестиционной деятельности.

Эффективность использования ресурсов проанализирована по данным таблицы 2.

таблица 2

Основные экономические показатели деятельности предприятия

Показатели

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Отн. отклонение

2007 г. к 2005 г., %

Среднесписочная численность работников, чел.

145

178

215

48,3

Стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.

1 042,0

1 726,0

1 567,0

50,4

Фондоотдача,

руб./руб.

171,2

130,6

161,6

-5,6

Стоимость оборотных средств, тыс.руб.

49 735,0

69 724,0

94 221,0

89,4

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

3,6

3,2

2,7

-25,1

Фонд оплаты труда,

тыс.руб.

11 952,6

16 323,3

21 806,2

82,4

Среднегодовая заработная плата работника, тыс.руб.

82,4

91,7

101,4

23,0

Получено чистой прибыли, тыс.руб.

-на 1 работника

4,9

13,8

18,9

289,8

-на 1 оборот оборотных средств

196,2

757,9

1513,6

671,3

Рентабельность, %

-текущих затрат

1,9

2,6

8,1

х

-продаж

1,6

2,3

6,7

х

-основных фондов

67,6

142,0

259,7

х

-оборотных средств

1,4

3,5

4,3

х

Среднесписочная численность персонала увеличивается. В 2007 г. по сравнению с 2005 г. численность персонала увеличилась на 48,3%.

Наблюдается рост основных производственных фондов предприятия на 50,4%. При этом эффективность их использования снизилась, что показывает снижение показателя фондоотдачи на 5,6 %.

Стоимость оборотных средств предприятия увеличилась на 89,4%. Коэффициент оборачиваемости показывает снижение эффективности использования текущих активов на 25,1 %.

В течение анализируемого периода наблюдается рост суммы чистой прибыли приходящейся на 1 работника предприятия, что говорит об улучшении эффективности использования трудовых ресурсов.

Рентабельность деятельности предприятия растет. Так, рентабельность текущих затрат увеличилась с 1,9 % до 8,1 %, рентабельность продаж с 1,6 % до 6,7 %. Наблюдается рост рентабельности основных и оборотных фондов.

В целом предприятием эффективно используются имеющиеся ресурсы, что позволяет добиться положительных финансовых результатов.

Снижение эффективности использования ресурсов вызывает необходимость увеличения объемов производства услуг, в том числе за счет освоения резервных и привлечения дополнительных ресурсов, что в свою очередь может являться одним из направлений инвестиционной деятельности.

1.2 Анализ финансовой деятельности

В условиях рыночных отношений исключительно велика роль анализа финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность, несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами. Показатели финансового положения являются наиболее существенными для инвесторов при оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

Основным источником информационного обеспечения анализа финансового состояния предприятия служат данные учета и отчетности. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия.[1]

ООО «Росводоканал» является юридическим лицом. Предприятие предоставляет ежемесячно бухгалтерскую отчетность в Инспекцию по налогам и сборам г. Москвы. По данным бухгалтерской отчетности за 2005-2007 годы проведен анализ финансового состояния ООО «Росводоканал». Для анализа построен скорректированный аналитический баланс.

Общая оценка динамики и структуры баланса позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Анализ динамики баланса, по данным ООО «Росводоканал», представлен в таблице 3.

Увеличение произошло по всем статьям баланса, кроме собственного капитала. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения увеличились в 2007 г. по сравнению с 2005 г. на 5039 тыс. руб. (относительный прирост 2470,1%), что связано со значительным увеличением остатка денежных средств на расчетном счете по итогам отчетного года.

Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы увеличились на 144 тыс. руб. или 0,5%. Видно, что дебиторская задолженность предприятия в 2007 г. по сравнению с 2005 г. увеличилась, но по сравнению с 2006 г. снизилась. Снижение дебиторской задолженности говорит о сокращении долговых обязательств покупателей перед ООО «Росводоканал».

В 2007 г. по сравнению с 2005 г. более чем в два раза увеличились запасы и затраты предприятия, что связано с наращиванием объема производства услуг.

таблица 3

Агрегированный аналитический баланс

Статья баланса

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Абсолютный прирост, тыс. руб.

Относительный прирост,

%

1 Актив

1.1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

204

467

5243

50390

2470,1

1.2 Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы

28312

32317

28456

144

0,5

1.3 Запасы и затраты

21219

36940

60522

39303

185,2

Всего текущие активы

49735

69724

94221

44486

89,4

1.4 Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)

1042

1726

31400

30358

2913,4

Всего активы

50777

71450

125621

74844

147,4

2 Пассив

0

х

2.1 Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы

30061

35390

45186

15125

50,3

2.2 Краткосрочные кредиты и займы

14654

35649

76357

61703

421,1

Всего краткосрочные обязательства

44715

71039

121543

76828

171,8

2.3 Долгосрочные кредиты и займы

0

0

0

0

0

2.4 Собственный капитал

6062

411

4078

-1984

-32,7

Всего пассивов

50777

71450

125621

74844

147,4

В течение анализируемого периода наблюдается увеличение общей суммы имущества предприятия и источников формирования на 74 844 тыс. руб. или 147,4 %.

Следует отметить, что в 2007 г. по сравнению с 2005 г. Значительно увеличились внеоборотные активы предприятия. Абсолютный прирост составил 30358 тыс. руб. При этом увеличение иммобилизованных активов предприятия произошло главным образом за счет роста долгосрочных финансовых вложений на 29833 тыс. руб. (были приобретены долгосрочные ценные бумаги).

Таким образом, увеличение стоимости имущества предприятия произошло главным образом за счет увеличения суммы запасов и затрат на 39303 тыс.руб. или 185,2%. Существенно повлияло увеличение стоимости иммобилизованных активов на 30358 тыс.руб.

Что касается капитала предприятия, как источника формирования его имущества, то собственный капитал предприятия в 2007 г. по сравнению с 2005 г. снизился на 1984 тыс.руб. или 32,7 %.

Что касается заемного капитала, то в 2007 г. по сравнению с 2005 г. значительно увеличилась сумма краткосрочных кредитов и займов (на 61703 тыс. руб.) Растет кредиторская задолженность предприятия. В 2007 г. по сравнению с 2005 г. она увеличилась на 15125 тыс. руб.

Увеличение заемного капитала свидетельствует о росте финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов, что является отрицательным факторов в инвестиционной привлекательности предприятия.

В условиях экономической обособленности и самостоятельности, хозяйствующие субъекты обязаны в любом периоде времени иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособным, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидным.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Данные анализа ликвидности баланса предприятия представлены в таблице 4.

таблица 4

Оценка ликвидности баланса

Статьи баланса

Условные

обозначения

Значения статей баланса

2005 г.

2006 г.

2007 г.

АКТИВ

1 Наиболее ликвидные активы

А1

204

467

5243

2 Быстро реализуемые активы

А2

28312

32317

28456

3 Медленно реализуемые активы

A3

21219

36940

60522

4 Трудно реализуемые активы

А4

1042

1726

31400

БАЛАНС

50777

71450

125621

ПАССИВ

1 Наиболее срочные обязательства

П1

30061

35390

45186

2 Краткосрочные пассивы

П2

14654

35649

76357

3 Долгосрочные пассивы

ПЗ

0

0

0

4 Постоянные пассивы

П4

6062

411

4078

БАЛАНС

50777

71450

125621

Платежный излишек или недостаток

А1-П1

-29857

-34923

-39943

А2-П2

13658

-3332

-47901

АЗ-ПЗ

21219

36940

60522

А4-П4

-5020

1315

27322

Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны соблюдаться следующие неравенства:

А1>=П1

А2>=П2

АЗ>=ПЗ

А4<=П4

Неравенства 1 и 2 характеризуют текущую ликвидность, а неравенства 3 и 4 -перспективную.

Полученные данные свидетельствуют о том, что неравенство 1 не соблюдено (платежный недостаток в 2005 г. – 29857 тыс. руб., в 2006 г. – 34923 тыс. руб., в 2007 г. – 39943 тыс. руб.), что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитываться по наиболее срочным обязательствам. Второе неравенство в течение двух последних лет также не выполняется. Третье и четвертое неравенство выполняется, что свидетельствует о достаточности перспективной ликвидности рассматриваемого предприятия. Следует отметить, в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные, а перспективная ликвидность текущую.

Показатели ликвидности предприятия характеризуют его способность отвечать по краткосрочным обязательствам перед кредиторами. Для инвестора эти показатели важны как характеристика риска возможного банкротства предприятия, а следовательно, и принудительной продажи его активов в результате удовлетворения исков кредиторов. В случае же банкротства предприятия кредиторы имеют преимущественное право перед акционерами на получение средств.

Платежеспособность предприятия является внешним проявлением его финансовой устойчивости. Анализируя текущее финансовое положение хозяйствующего субъекта с целью вложения в него инвестиций, также используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности, представленные в таблице 5.

таблица 5

Коэффициент платежеспособности

Наименование показателя

Оптимальное значение

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Абсолютное изменение

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2

0,005

0,007

0,043

0,039

Коэффициент критической ликвидности

0,8

0,638

0,461

0,277

-0,360

Коэффициент текущей ликвидности

2

1,112

0,981

0,775

-0,337

Анализ показывает, что все коэффициенты в течение трех лет ниже установленных критических границ, следовательно, предприятие неплатежеспособно. Этот факт в плане организации инвестиционной деятельности можно рассматривать как повод для перевода капитала из менее ликвидных инструментов в более ликвидные.

Предполагается, что чем больше коэффициент ликвидности, тем надежнее положение предприятия, так как существенное превышение текущих активов над краткосрочной задолженностью, скорее всего, поможет удовлетворить претензии кредиторов, если товарно-материальные запасы будут реализованы на принудительно организованной распродаже имущества, а счета дебиторов востребованы в срочном порядке.

Следует отметить, что коэффициент абсолютной ликвидности в течение анализируемого периода увеличился. Именно этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая российскими и зарубежными аналитиками, - 0,2. Современные методы управления денежными средствами повлекли за собой уменьшение потребности в денежных средствах, поэтому количественные значения коэффициента абсолютной ликвидности имеют объективную тенденцию к снижению по отношению к нормативу.

Предприятие ООО «Росводоканал» может погасить свои краткосрочные обязательства через платежи с банковских счетов, а также срочную мобилизацию денежных средств посредством продажи оборотных активов на рынке.

Наиболее точно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива. Как известно, между статьями актива и пассива существует тесная связь. Каждая статья актива имеет свои источники формирования.

Как было уже сказано основным источником для обеспечения текущей деятельности и развития предприятия служит собственный капитал.

Важное значение для оценки финансовой устойчивости является определение наличия или отсутствия источников формирования оборотных средств.

Данные для определения наличия источников формирования оборотных средств для предприятия ООО «Росводоканал» представлены в таблице 6.

таблица 6

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатель

2005

г.

2006

г.

2007

г.

Абсолютное

изменение

2006 г.

к 2005 г.

2007 г.

к 2006 г.

1) Собственный капитал (СК),

тыс. руб.

6062

411

4078

-5651

3667

2) Внеоборотные активы, (ВА),

тыс. руб.

1042

1726

31400

684

29674

3) Оборотные активы (ОА),

тыс. руб.

49735

69724

94221

19989

24497

4) Собственные оборотные

средства, (СОС), тыс. руб. (п.1-п.2)

5020

-1315

-27322

-6335

-26007

5) Коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств (п.4:п.3)

0,10

-0,02

-0,29

0

0

6) Долгосрочные обязательства, тыс. руб.

0

0

0

0

0

7) Чистые мобильные активы

(п.1 + п. 6) – п.2

5020

-1315

-27322

-6335

-26007

8) Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.

14654

35649

76357

20995

40708

9) Сумма оборотных средств,

формируемых за счет собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов

(п.1 + п. 6+п.8) – п.2

19674

34334

49035

14660

14701

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости 2006 г. по сравнению с 2005 г. показа, что собственный капитал предприятия уменьшился на 5651 тыс. руб. Наблюдается рост внеоборотных на 684 тыс. руб. и оборотных активов на 19989 тыс. руб. Но при этом собственные оборотные средства предприятия уменьшились на 6335 тыс. руб. Следует отметить, что в 2006 г.величина собственных оборотных средств имеет отрицательное значение, это говорит о том что у предприятия не хватает нормальных источников для формирования запасов и затрат, а для этих целей привлекается кредиторская задолженность. При этом предприятие не сохраняет минимально необходимую платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности. Практически отсутствие собственных оборотных средств предприятия выражается в том, что текущие активы полностью формируются за счет заемных источников, при этом краткосрочные обязательства превышают текущие активы, и коэффициент текущей ликвидности снижается ниже минимально допустимой границы, равной 1,0. При этом очевидно, что на формирование запасов и затрат идет не только задолженность поставщикам, но и просроченная задолженность по платежам в бюджетные и внебюджетные фонды, по оплате труда, а также кредиты и займы, не погашенные в срок. Таким образом, предприятие ООО «Росводоканал» поддерживает свое существование за счет неплатежей, а углубление кризисной ситуации закономерно подводит его к грани банкротства.

У ООО «Росводоканал» отсутствуют долгосрочные обязательства, поэтому сумма чистых мобильных активов равна сумме собственных оборотных средств. Все это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, т.е. имеется необходимость в реструктуризации капитала предприятия, а также оптимизации структуры активов с целью повышения их ликвидности.

В 2007 г. по сравнению с 2006 г. собственный капитал предприятия увеличился на 3667 тыс. руб., что связано с ростом прибыли предприятия. Благоприятное прогнозирование роста чистой прибыли предприятия позволит повысить инвестиционную активность предприятия в плановом периоде.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что у предприятия финансовое положение неустойчивое, в 2006 г. предкризисное, но с целью определения точного типа финансовой устойчивости отчетного периода необходимо оценить обеспеченность запасов и затрат соответствующими источниками определенных в таблице 7.

таблица 7

Определение обеспеченности запасов и затрат соответствующими источниками

Показатель

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Абсолютное

изменение

2006 г.

к

2005 г.

2007 г.

к

2006 г.

Излишек или недостаток собственных оборотных средств

-16199

-38255

-87844

-22056

-49589

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

0

0

0

0

0

Излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат

-503

-880

19913

-377

20793

В 2005 и 2006 г. финансовое положение предприятия было неустойчивым (предкризисным), т.к. выявлен недостаток источников формирования запасов и затрат. В 2007 г. предприятию удалось повысить финансовую устойчивость до нормального уровня, что означает недостаток постоянного капитала (собственного оборотного и долгосрочного заемного в части, формирующей чистые мобильные активы) для формирования запасов и затрат, который восполняется привлечением краткосрочных кредитов банка. Таким образом, запасы и затраты предприятия полностью покрываются за счет нормальных источников их формирования, а это уже в достаточной мере гарантирует платежеспособность предприятия и создает благоприятные условия для инвестиционной деятельности.

Относительными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия являются коэффициенты финансовой устойчивости представленные в таблице 8, которые подтверждают динамику, выявленную при анализе абсолютных показателей финансового состояния.

таблица 8

Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели

Оптимальное значение

2005 г.

2006

г.

2007

г.

Абсолютное

изменение

2006 к 2005

2007 к 2006

Коэффициент автономии

0,5-0,6

0,119

0,006

0,032

-0,114

0,027

Коэффициент концентрации привлеченных средств (коэффициент финансовой устойчивости)

0,75-0,9

0,119

0,006

0,032

-0,114

0,027

Соотношение заемных и собственных средств

0,4-0,5

7,376

172,844

29,805

165,468

-143,040

Соотношение текущих активов и внеоборотных активов

Кти > Кзс

47,730

40,396

3,001

-7,334

-37,396

Коэффициент маневренности собственного капитала

Кмс > 0,3

0,828

-3,200

-6,700

-4,028

-3,500

Коэффициент иммобилизации собственного капитала

Кис >0,7

0,021

0,024

0,250

0,004

0,226

Коэффициент обеспеченности СОС

0,3-0,5

0,101

-0,019

-0,290

-0,120

-0,271

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками

0,6-0,8

0,237

-0,036

-0,451

-0,272

-0,416

В течение всего анализируемого периода коэффициент автономии ниже нормального значения 0,5-0,6. Предприятие зависимо от внешних кредиторов. Коэффициент финансовой устойчивости, показывает, что доля в валюте баланса источников, которыми предприятие может устойчиво пользоваться длительное время, т.е. доля постоянного капитала очень мала. Соотношение заемных и собственных средств выше нормального значения и больше 1. Но при этом следует отметить, что в связи со спецификой деятельности данного предприятия и довольно высокой оборачиваемостью активов можно допустить, что данный коэффициент выше 1. При этом следует отметить снижение зависимости предприятия от внешних кредиторов, что связано с ростом величины собственного капитала предприятия.

Соотношение текущих активов и внеоборотных активов больше 1 и это объясняется тем, что данное предприятие работает на арендованных площадях. Но при этом обязательное условие, что данные коэффициент должен быть больше соотношения заемных и собственных средств не выполняется.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что у предприятия отсутствуем мобильный капитал.

Коэффициент иммобилизации собственного капитала ниже критической границы 0,7.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно ниже рекомендуемого значения 0,3 и критического 0,1.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования ниже нормального значения.

По результатам анализа коэффициентов финансовой устойчивости можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия нестабильно и неустойчиво, несмотря на то, что при определении типа финансовой устойчивости в 2007 г. она получилась нормальной.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости позволяет сделать вывод о необходимости оптимизации структуры баланса предприятия, в том числе за счет увеличения доли наиболее ликвидных активов, а также увеличения доли собственного оборотного капитала. Следует отметить, что увеличение собственного капитала предприятия возможно за счет увеличения доли доходов от финансовых вложений, которые практикуются в настоящее время на ООО «Росводоканал»». Следовательно, одним из направлений инвестиционной деятельности предприятия может быть оптимизация состава и структуры долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений предприятия. Устойчивое финансовое положение предприятия, как важный фактор при оценке инвестиционной привлекательности предприятия зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги.

Показатели деловой активности предприятия в комплексе дают характеристику оборачиваемости оборотных средств. Результаты расчетов показателей деловой активности предприятия ООО «Росводоканал» в таблице 9.

таблица 9

Показатели деловой активности

Показатели

Значение показателей

Изменение 2007г. к 2005 г.

2005г.

2006г.

2007г.

абсолютное

Относительное,

%

1 Коэффициент оборачиваемости капитала, К>=2.5

3,5

3,7

2,6

-0,9

-26,8%

2 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

3,6

3, 8

3,1

-0,5

-13,9%

3 Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов

6,9

6,7

4,3

-2,6

-37,7%

4 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

6,3

7,4

8,3

2,0

32,3%

5 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

5,9

6,9

6,3

0,3

5,9%

6 Период оборота капитала предприятия, дни

103,9

98,9

142,0

38,1

36,7%

7 Период оборота оборотных активов, дни

101,7

96,7

118,1

16,4

16,1%

8 Период оборота товарно-материальных запасов, дни

52,3

54,2

83,9

31,6

60,5%

9 Период оборота дебиторской задолженности, дни

57,9

49,1

43,8

-14,1

-24,4%

10 Период оборота кредиторской задолженности, дни

61,5

53,0

58,0

-3,4

-5,6%

В 2007 г. по сравнению с 2005 г. наблюдается снижение скорости обращения капитала на 26,8% и активов предприятия на 13,9%. При этом, следует отметить увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности на 32,3%, кредиторской на 5,9%.

В целом деловая активность предприятия высокая, при этом высокая оборачиваемость ресурсов предприятия позволяет экономить дополнительные вложения на текущие операции и высвобождает средства для инвестиционной деятельности.

Используя некоторые из рассчитанных коэффициентов, можно дать обобщающую характеристику финансового положения предприятия с помощью интегрального показателя, приведенного в таблице 10.

За отчетный период величина интегрального показателя составила 0,7, что ниже нормального уровня, который равен 1. Это позволяет оценить финансовое состояние предприятия в целом как неустойчивое.

Таким образом, по результатам анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно сделать следующий вывод. Деятельность предприятия в целом рентабельна. Предприятие эффективно использует имеющиеся ресурсы. При этом эффективность использования основных средств и оборотных активов снизилась. Анализ финансового состояния предприятия показал, что оно неплатежеспособно. В 2007 г. предкризисная финансовая устойчивость восстановлена до нормальной. Деловая активность снижается, но это не остановило рост рентабельности. Общее финансовое положение предприятия можно оценить как нестабильное.

таблица 10

Интегральные показатели финансового состояния предприятия

Показатели

Норматив

Значение показателей по годам

Изменение

2007г. к 2005г.

2005г.

2006г.

2007г.

Абсолютное

Относительное

1 Коэффициент обеспеченности собственными средствами

К1>=0.1

0,1

-0,02

0,3

-0,4

-387,3

2 Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)

1<=К2<=2

1,1

0,98

0,8

-0,3

-30,3

3 Интенсивность оборота капитала предприятия

К3>=2.5

3,5

3,7

2,6

-0,9

-26,8

4 Эффективность управления предприятием

К4>=0.44

0,02

0,03

0,1

0,1

314,8

5 Рентабельность собственного капитала

К5>=0.2

0,1

6,0

1,0

0,9

759,2

6 Интегральный показатель финансового состояния предприятия 2*К1+0,1*К2+0,08*КЗ +0,45*К4+К5

К>=1

0,7

6,3

0,7

0,02

2,5

Результаты, полученные при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, с целью оценки инвестиционной привлекательности показали, что у предприятия ООО «Росводоканал» имеется необходимость в оптимизации структуры баланса предприятия и одним из средств изменения состава и структуры активов и капитала предприятия следует использовать инструменты инвестиционной деятельности.

1.3 Инвестиционная деятельность предприятия

Управлением инвестиционной деятельностью на предприятии ООО «Росводоканал» занимается генеральный директор. Основные его функциональные обязанности в данном разделе управления предприятием включают:

1. Исследование внешней среды и прогнозирование деловой ситуации на рынке инвестиционных товаров (правовые условия инвестирования в разрезе форм инвестиций, налоговая среда, анализ текущего состояния рынка и прогноз на будущее в разрезе его сегментов).

2. Разработку стратегических направлений деятельности предприятия, исходя из которых формируют систему целей инвестирования на ближайшую перспективу (год).

3. Определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной стратегии. Такими финансовыми ресурсами могут быть как собственные, так и привлеченные средства или их сочетание.

4. Поиск и оценку инвестиционной привлекательности отдельных проектов и отбор наиболее эффективных из них по критериям доходности и безопасности для инвестора.

5. Оценку инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее привлекательных из них для включения в фондовый портфель (акций компаний нефтегазового комплекса, энергетики, связи и др).

6. Формирование инвестиционного портфеля и его оценку по показателям доходности, риска и ликвидности. Расчет ведется по каждому реальному проекту или финансовому инструменту. Сформированный инвестиционный портфель можно рассматривать как реализуемую в текущем периоде совокупность целевых программ, утверждаемых руководством предприятия.

7. Планирование и оперативное управление отдельными инвестиционными программами и проектами: разработка календарных планов и бюджетов их реализации. Необходимым условием успешного осуществления проектов является мониторинг, т.е. оперативный анализ и контроль их реализации.

8. Подготовку решений о своевременном выходе из неэффективных проектов или продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Если фактическая эффективность проектов окажется ниже расчетной, то принимают решение о закрытии таких проектов и определяют форму такого закрытия.

Только после этого производится корректировка инвестиционного портфеля путем подбора других инвестиционных проектов или финансовых инструментов, в которые реинвестируют высвобождаемый капитал.

Структурно финансовые вложения отражены в таблице 11.

таблица 11

Финансовые вложения ООО «Росводоканал»

Вид

Эмитент

Сумма, тыс. руб.

Доля, %

1

Акция

ОАО «Сибур Холдинг»

20741,1070

65,22

2

Вексель

ОАО «Вымпелтелеком»

3789,9800

11,92

3

Вексель

ОАО «Гидромаш»

3669,4055

11,54

4

Вексель

ООО «Новатэк полимер»

3599,4269

11,32

5

Итог

31799,919

100,00

Анализ данного портфеля позволяет классифицировать его как портфель консервативного роста. Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени, он нацелен на сохранение капитала.

На предприятии преобладает пассивное управление финансовыми вложениями. Периодически для оценки стоимости портфеля производится мониторинг активов.

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в которые были произведены инвестиции, по каждому виду указанных инвестиций: приобретение векселей ОАО «Вымпелтелеком» в размере 3600,00 тыс.руб.; приобретение векселей ОАО «Гидромаш» в размере 3570,00 тыс.руб.; приобретение векселей ООО «Новатэк полимер» в размере 3570,00 тыс.руб.; сумма балансовой стоимости акций в размере 20741,107 тыс. руб. Итого, величина потенциальных убытков составляет 31481,107 тыс.руб.

Размещения средств на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, не было.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска (таблица 12).

Таблица 12

Эффективность финансовых вложений

Эмитент

Исходные вложения, тыс. руб.

Актуальная стоимость, тыс. руб.

Прирост, тыс. руб.

Прирост, %

Доля прироста, %

ОАО

«Сибур Холдинг»

19856,05

20741,107

885,057

4,46%

73,52%

ОАО

«Вымпелтелеком»

3600

3789,98

189,98

5,28%

15,78%

ОАО

«Гидромаш»

3570

3669,4055

99,4055

2,78%

8,26%

ООО

«Новатэк полимер»

3570

3599,4269

29,4269

0,82%

2,44%

Итог

30596,05

31799,919

1203,869

3,93%

100,00%

Как видно, доля акций достаточно высока и приносит наибольший доход в составе финансовых вложений. Акции при доле актуальной стоимости в 65,22% приносят 73,52% прироста стоимости пакета инвестиций при абсолютной доходности инструмента в 4,46%. Вексельные инструменты при практически равных долях (11,32-11,92%) имеют существенные различия в доходности:

- ОАО «Вымпелтелеком» - 5,28%, при доле в общем приросте 15,78%,

- ОАО «Гидромаш» - 2,78%, при доле в общем приросте 8,26%,

- ООО «Новатэк полимер» - 0,82% при доле в общем приросте 2,44%.

Акции ОАО «Сибур Холдинг» в составе инвестиционного портфеля приносили дивиденды, которые выплачиваются по результатам общего собрания акционеров (таблица 13).

Таблица 13

Дивиденды по акциям ОАО «Сибур Холдинг»

Год

Дата закрытия реестра

Дивиденды

на 1 акцию, руб.

Количество акций,

шт.

Сумма выплат, тыс. руб.

2006

11.05.2007

44

10000

440

2005

11.05.2006

33

10000

330

Итого

770

Таким образом, общий доход по акциям ОАО «Сибур Холдинг» составил 885+770=1655 тыс. руб. или 7,98%. Данный показатель является самым существенным в инвестиционном пакете. Итоговая эффективность финансовых вложений отражена в таблице 14.

Анализ общей эффективности пакета инвестиций можно увязать с принятыми нормами доходности:

- ставка рефинансирования ЦБ – 10,25%,

- установленные темпы инфляции – 8,5% (прогноз аналитиков 10,5%).

Имея общую эффективность инвестиционного портфеля в 6,21%, предприятие теряет по отношению к рынку по 3-4% в год, инвестированные средства обесцениваются, и цели инвестирования не достигаются.

Таблица 14

Эффективность финансовых вложений

Эмитент

Исходные вложения, тыс. руб.

Актуальная стоимость, тыс. руб.

Прирост, тыс. руб.

Выплаты по ЦБ, тыс. руб.

Прирост, %

ОАО

«Сибур Холдинг»

19856,05

20741,107

885,057

770,000

7,98%

ОАО

«Ростелеком»

3600,00

3789,980

189,980

-

5,28%

ОАО

«Гидромаш»

3570,00

3669,4055

99,4055

-

2,78%

ООО

«Новатэк полимер»

3570,00

3599,4269

29,4269

-

0,82%

Итог

30596,05

31799,919

1203,869

770,000

6,21%

Таким образом, эффективность использования портфеля инвестиций недостаточно высока, чтобы использование капитала покрывало темпы инфляции, установленные правительством РФ. Таким образом, для предприятия актуально изменение механизма управления инвестиционным портфелем.


Глава 2. Совершенствование управлением инвестиционной деятельностью ООО «РОСВОДОКАНАЛ»

2.1 Разработка мероприятий по совершенствованию

инвестиционной стратегии

Совершенствование инвестиционной стратегии ООО «Росводоканал» должно учитывать текущее состояние рынка ценных бумаг. Последствия мирового финансового кризиса оказали влияние и на Российский рынок ценных бумаг, который стал падать в след за падением на мировых финансовых площадках. По состоянию на 22.09.2008 года индекс РТС на открытие составил 1295,83 пункта, а на закрытие составил 1309,5 пунктов. 7.10.2008 года индекс РТС открылся с большим падением, его значение составило 866,39 пунктов, в последствии индекс с переменным успехом падал до конца октября 2008 года, таблица 2.1.

Таблица 2.1

Динамика индекса РТС с 22.09.2008 по 17.12.2008

Дата

Открытие

Максим.

Миним.

Закрытие

Объем торгов*, USD

Рыночная капитализация, USD

22.09.2008

1295,83

1327,39

1295,83

1309,50

22350597

118251360383

07.10.2008

866,39

900,76

825,03

858,16

6127426

77493817572

08.10.2008

854,94

854,94

759,4

761,63

1994413

68777373549

09.10.2008

765,9

864,29

765,9

844,75

11538722

76282626266

13.10.2008

843,81

843,81

789,15

791,2

13347050

71447175504

14.10.2008

800,56

871,33

800,56

869,51

10489789

78519280578

15.10.2008

869,61

869,61

787,34

788,98

7254627

71246972468

16.10.2008

787,54

787,54

706,87

713,9

14135697

64466911346

17.10.2008

714,32

731,82

667,62

667,62

7067552

60287370750

20.10.2008

667,76

721,5

667,76

700,41

6859650

63249104906

21.10.2008

704,8

734,6

704,8

717,18

7593268

64763355877

16.12.2008

689,17

691,47

683,64

687,94

7143944

60695996037

17.12.2008

688,02

703,37

688,02

699,86

6476024

61747632423

По состоянию на17.12.2008 года индекс РТС закрывается при значении 699,86 пунктов.

Несмотря на значительное падение РТС в последние 3 месяца, динамика рынка свидетельствует о его медленном росте, что для инвестиционной стратегии ООО «Росводоканал» должно оказать решающее влияние, рис. 2.1.

Рис. 2.1 Динамика индекса РТС

"Нынешний финансовый кризис - естественная стадия развития финансового рынка, и за спадом непременно последует рост". Текущая ситуация проредила сообщество участников рынка ценных бумаг, исключив значительный объем краткосрочных инвесторов, спекулянтов и участников, торговавших с использованием заемных активов. В условиях ослабления рубля по отношению к доллару США нерезиденты интенсивно выводили активы с российского фондового рынка.

На сегодняшний день есть инвесторы, готовые вкладывать в российские фондовые активы. Это и физические, и юридические лица, российские и иностранные. Они нацелены преимущественно на покупку российских "голубых фишек", уровень цен на которые сейчас очень привлекателен. Хотя на рынке имеется небольшое количество новых спекулянтов, инвесторы в основном делают долгосрочные вложения - более чем на один год. Это понятно: по прогнозам мировой финансовый кризис продлится около полутора лет. Значит, и финансовый рынок в данный период будет переживать серьезные трудности, что, безусловно, скажется на экономической динамике.

Поэтому ООО «Росводоканал» предлагается использовать наиболее рискованную стратегию инвестирования на рынок ценных бумаг, сформировать инвестиционный портфель стоимостью 30 млн. рублей за счет «голубых фишек» со сроком инвестирования не менее 2-х лет.

Данная стратегия позволит ООО «Росводоканал» в будущем получить высокую прибыль с инвестированных средств. Основная стратегия после формирования портфеля – «ждать».

Рассмотрим рекомендации ведущих аналитических агентств относительно рынка акций. Рекомендации РБК размещенные на сайте quote.ru по состоянию на 17.12.2008 год.

Таблица 2.2

Рекомендации по акциям «голубых фишек» на 17.12.2008 г.

Инструмент

Тикер

Цель, $

Рекомендация

Рыночная цена, $

Потенциальный %

Дата

Индекс РТС

RTSI

2 183.48

-

699.86

211.99

17.12.08

Банк ВТБ

VTBR

0.0038

Покупать

0.0012

216.67

15.12.08

Вымпелком, ADR

VIP

28.86

Покупать

8.21

251.52

09.12.08

Газпром

GAZP

14.55

Покупать

4.16

249.76

10.12.08

ЛУКОЙЛ НК

LKOH

80.64

Покупать

37.4

115.61

17.12.08

МТС, ADR

MBT

84.81

Покупать

29.23

190.15

09.12.08

Норильский никель ГМК

GMKN

190.67

Накапливать

69.4

174.74

15.12.08

Роснефть НК

ROSN

8.13

Накапливать

4.2

93.57

12.12.08

Сбербанк России

SBER

2.68

Покупать

0.815

228.83

11.12.08

Сургутнефтегаз

SNGS

1

Накапливать

0.665

50.38

10.12.08

Исходя из рекомендаций РБК при долгосрочной стратегии инвестирования (не менее 2-х лет) потенциальный рост прогнозируется в среднем 211,9%.

Для более подробного анализа произведем рассмотрение одного из самых капитализированных эмитентов Российского рынка акций – компании «Газпром».

Рис. 2.2. Анализ дневного графика акций ГАЗПРОМА (GAZP) на 17/12/2008 г.

1. Линии тренда: Цена закрытия находится выше линии среднесрочного растущего тренда ( тонкая зелёная линия ) - бычий сигнал и выше линии краткосрочного падающего тренда ( пунктирная красная прямая ) - бычий сигнал .

2. Скользящие средние: Быстрая скользящая средняя МА(8) ( красная кривая ) - 113.578 - растёт ( бычий сигнал ), медленная скользящая средняя МА(21) ( коричневая кривая ) - 109.866 - растёт ( бычий сигнал ) . Закрытие 16.12.08 произошло выше быстрой скользящей средней ( бычий сигнал ) и выше медленной скользящей средней ( бычий сигнал ) .

Объем 62.8 млн.акций , ниже предыдущего объема на 36.1 % . Объем выше среднего уровня на 46.0 % , обороты торгов понизились , при понижении ценового диапазона.

4. Графические модели: (12.12.08 ) - свеча с белым телом в ценовом диапазоне, превышающем торговый диапазон предыдущих четырёх дней , обороты торгов повысились. (15.12.08 ) - свеча "доджи" в более низком ценовом диапазоне, обороты торгов понизились.

Неопределённость на рынке высока, обороты торгов снизились, следует внимательно отнестись к выбору позиции.

1. MACD: Линейная МАСD повышается, гистограмма MACD выше нулевой линии и снизилась.

2. RSI: Индикатор RSI ( 54.73 ) - находится в нейтральной зоне .

3. АО-движущая сила рынка: Индикатор А. Уильямса, красный бар, выше нулевой линии ( импульс нисходящий ).

4. АС-рыночное ускорение: Индикатор Б. Уильямса, красный бар, выше нулевой линии ( импульс нисходящий ).

5. Торговые зоны: АО падает, АС - падает ( импульс нисходящий ).

Вывод: Краткий срок - нейтральный, средний срок - нейтральный, долгий срок- медвежий.

IV. Предлагаемый план действий: Это область, где трендовые индикаторы ( МАСD, АО-движущая сила рынка ) показывают разнонаправленное движение , ( АС-рыночное ускорение ) показывает красный бар . Свеча с маленьким телом в более низком ценовом диапазоне, обороты торгов понизились, т.е. ситуация на рынке неопределённая.

V.: На недельном графике видно, что MACD растёт и последняя свеча закрылась выше скользящей средней - это первый трендовый сигнал о завершении обвального падающего движения

Таким образом, в при стратегии ООО «Росводоканал» на длительный период времени – покупка акций «Газпрома» по ценам торгов. Следовательно, ООО «Росводоканал» большую долю портфеля ценных бумаг следует сформировать акциями компании «Газпром». Следует отметить еще один важный фактор, который будет способствовать росту акций.

Мировой финансовый кризис в Российской Федерации вызвал кризис доверия между финансовыми институтами. Рынок междилерского репо, где банки кредитуют друг друга подзалог ценных бумаг, вчера был парализован из-за кризиса доверия изакрытия торгов наММВБ, где проводятся эти сделки.

Правительство иБанк России для поддержания банковской системы стали оказывать экстренные меры поподдержке банковской системы.

17 сентября Банк России принял срочные меры по поддержанию ликвидности в российском финансовом секторе.

Главной мерой стало снижение нормы резервирования. Так, норма резервирования по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в валюте РФ снизилась более чем в 3 раза, с 5,5% до 1,5%. Норма резервирования по обязательствам перед банками-нерезидентами была снижена с 8,5% до 4,5%. По остальным обязательствам снижение составило с 6,0% до 2,0%.

Кроме того, любой банк получает возможность занимать средства напрямую у ЦБ РФ. Это позволит разрешить возникший кризис доверия между банками, которые отказываются в текущих условиях кредитовать друг друга.

Поэтому поддержка государства со стороны правительства и центрального банка России делает банки с государственным участием перспективными для инвестирования средств.

На основе рассмотренных данных составим перспективный портфель ценных бумаг ООО «Росводоканал», таблица 2.2.

Таблица 2.2

Рекомендуемый портфель ценных бумаг для ООО «Росводоканал»

Инструмент

Тикер

Рыночная цена, $

Цель, $

Потенциальный %

Индекс РТС

RTSI

699.86

2 183.48

211.99

1. Банк ВТБ

VTBR

0.0012

0.0038

216.67

2. Вымпелком, ADR

VIP

8.21

28.86

251.52

3. Газпром

GAZP

4.16

14.55

249.76

4. ЛУКОЙЛ НК

LKOH

37.4

80.64

115.61

5. МТС, ADR

MBT

29.23

84.81

190.15

6. Норильский никель ГМК

GMKN

69.4

190.67

174.74

7. Роснефть НК

ROSN

4.2

8.13

93.57

8. Сбербанк России

SBER

0.815

2.68

228.83

На основе представленной рекомендации портфель ООО «Росводокнал» должен быть сформирован 8 акциями крупнейших компаний России. Общая сумма инвестиций на рынок ценных бумаг составит 30 млн. рублей. Структура портфеля ценных бумаг должна быть сформирована следующим образом, таблица 2.3

Таблица 2.3

Структура рекомендуемого портфеля ценных бумаг ООО «Росводоканал»

Инструмент

Тикер

Доля, %

Сумма покупки, тыс. рублей

1. Банк ВТБ

VTBR

10

3000

2. Вымпелком, ADR

VIP

15

4500

3. Газпром

GAZP

25

7500

4. ЛУКОЙЛ НК

LKOH

5

1500

5. МТС, ADR

MBT

15

4500

6. Норильский никель ГМК

GMKN

5

1500

7. Роснефть НК

ROSN

5

1500

8. Сбербанк России

SBER

20

6000

Итого

100

30000

Таким образом, ООО «Росводоканал» в период кризиса на Российском рынке акций рекомендуется сформировать наиболее рискованный портфель ценных бумаг из акций, ведущих эмитентов России и занять ожидательную позицию с целью получения высокого процентного дохода от размещенных инвестиций в будущем.

В том, что рынок ценных бумаг в частности индекс РТС отыграет со временем утраченное положение не сомневается ни один аналитик рынка ценных бумаг. А с учетом того, что ООО «Росводоканал» не котируется на биржах, а размер его инвестиционного портфеля по сравнению с инвесторами рынка низкий, данная стратегия является наиболее оправданной, так как позволит ООО «Росводоканал» увеличить капитализацию портфеля в ближайшие 2 года.

Соответственно, стратегия управления портфелем ценных бумаг ООО «Росводоканал» - пассивная. Сформированный портфель должен быть сформирован, и удерживаться.

Пассивный портфель состоит из комбинации безрискового актива и, так называемого, рыночного портфеля. Важным преимуществом пассивного управления является низкий уровень накладных расходов.

Стратегии пассивного управления - купить и держать до погашения.

Таким образом выбранная стратегия портфеля – получение максимального дохода.

2.2 Экономическая эффективность предложенных мероприятий

Для оценки экономической эффективности совершенствования инвестиционной стратегии произведем расчет будущей стоимости портфеля, таблица 2.4.

Таблица 2.3

Прогнозная стоимость портфеля ценных бумаг ООО «Росводоканал» к декабрю 2010 года

Инструмент

Тикер

Сумма покупки, тыс. рублей

Потенциальный доход в течении 2-х лет, %

Цена бумаги, тыс. рублей

1. Банк ВТБ

VTBR

3000

216,67

6500

2. Вымпелком, ADR

VIP

4500

251,52

11318

3. Газпром

GAZP

7500

249,76

18732

4. ЛУКОЙЛ НК

LKOH

1500

115,61

1734

5. МТС, ADR

MBT

4500

190,15

8557

6. Норильский никель ГМК

GMKN

1500

174,74

2621

7. Роснефть НК

ROSN

1500

93,57

1404

8. Сбербанк России

SBER

6000

228,83

13730

Итого

30000

215,3

64596

Общая ожидаемая доходность портфеля составит 215,3%, а прирост составит 34595 тыс. рублей. По результатам вычислений построим график аккумулированной стоимости портфеля (рис. 2.3).

Рис. 2.3. График аккумулированной стоимости портфеля ООО «Росводоканал»

Анализ рисунка позволяет прогнозировать положительную динамику стоимости портфеля, что отвечает в общих чертах принципам построения любого портфеля. Вместе с тем существует определенный риск, связанный с нестабильными явлениями в мировой экономике. Разработка новой стратегии позволит предприятию более эффективно использовать вложенный капитал.

Таким образом, инвестиционная стратегия ООО «Росводоканал» формирует рисковый портфель.

Заключение

Стратегическое управление инвестициями представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия. Оно органически входит в общую систему стратегического финансового менеджмента, являясь одной из основных функциональных его подсистем, обеспечивающей реализацию преимущественно долгосрочных финансовых решений.

Рассматривая понятие инвестиции можно выделить ряд следующих положений:

1) понятие «инвестиция» на макро- и микро- уровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, например приобретение какого-либо здания, ценных бумаг на вторичном рынке, не подходит под понятие инвестиции на макро уровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т. е. не происходит прироста капитала в целом.

2) понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.

3) инвестиции представляют собой много аспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.

В процессе принятия решений об инвестировании ставятся и определяются различные цели. В качестве исходных выступают формальные цели, которые в дальнейшем служат в качестве критерия отбора объектов инвестирования. Формальные цели вытекают из стратегических целевых установок инвестора.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах перспективного периода, так и профиля направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевую составляющую. Выбор приоритета тех или иных форм инвестирования на разных этапах функционирования инвестора обусловлен рядом внутренних и внешних факторов.

Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т. е. основные виды деятельности инвестора (предприятия, организации). Так, например, для институциональных инвесторов главное направление инвестиционной деятельности — инвестирование в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики, осуществляющих производственную деятельность, приоритет, как правило, отдается вложениям в приобретение материальных и нематериальных активов.

Финансовые инвестиции осуществляются преимущественно либо в форме приобретения долевых ценных бумаг с целью участия в управлении других предприятий (как партнеров, так и конкурентов), либо в форме временного размещения свободных денежных средств в спекулятивных целях.

Среди других внутренних факторов важную роль в выборе направлений инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия (организации), стадия жизненного цикла инвесторов и др.

Для предприятий и организаций реального сектора экономики рост финансовых инвестиций характерен, как правило, для крупных предприятий, у которых большие возможности в нахождении источников финансирования инвестиций, а также для предприятий, находящихся на стадии «зрелости». На стадиях «детства» и «юности преобладающая форма инвестирования — вложения в материальные и нематериальные активы.

Среди внешних факторов, оказывающих существенное влияние на выбор форм инвестирования, наиболее значимыми являются темпы инфляции и процентные ставки на финансовом рынке.

В качестве формальных целей могут выступать стремление к росту прибыли, увеличению масштабов производства (деятельности), стремление к власти и престижу в обществе, решение социально-экологических проблем, сохранение или увеличение рабочих мест и т. п.

Эти цели зачастую бывают нечетко определены, не скоординированы по приоритетности либо не проверены на предмет возможности их реализации. Поэтому важно из целей формальных сформулировать реальные цели инвестирования с установлением конкретных целевых показателей. Например, формальная цель — увеличение прибыли — должна быть конкретизирована в виде ряда показателей, по которым можно будет определить степень ее достижения. В частности, это могут быть показатели средней величины прибыли за ряд лет, либо чистой прибыли, либо иные показатели, характеризующие прибыль от инвестирования.

Сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с определением направлений инвестирования. Среди них могут быть как взаимосвязанные инвестиции, так и независимые, а также альтернативные (взаимоисключающие друг друга).

Можно разделить инвестиции по их цели на две категории:

1) капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции — в форме капитальных вложений;

2) портфельные (финансовые) инвестиции — это капитал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т. е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений — это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель — удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции), в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Инвестиционный портфель — это набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска.

Основной целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии.

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

- достижение определенного уровня доходности;

- прирост капитала;

- минимизация инвестиционных рисков;

- ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия основано на следующих основных принципах.

1) принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии,

2) принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам,

3) принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности,

4) принцип обеспечения управляемости портфелем.

Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Росводоканал»

Анализ финансового состояния предприятия показал умеренно стабильное и устойчивое положение, приемлемую рентабельность деятельности.

Анализ управления инвестиционным портфелем выявил пассивную стратегию управления, доходность портфеля составляет показатель ниже рыночной нормы прибыли.

Для совершенствования управления портфелем предлагается также использовать пассивную стратегию, но при использовании наиболее доходных ценных бумаг – акций с высокой степенью риска.

По итогам оценки портфеля в течение 2-х лет ООО «Росводоканал» сможет получить доходность в размере 215% и получить дополнительный доход в размере 34596 тыс. рублей.

В ходе выполнения работы все поставленные задачи выполнены в полном объеме, цель работы достигнута.


Список использованной литературы

Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие. – М.: Юнити, 2006.

Аскинадзе В.М. Инвестиционное дело. – М.: МаркетДС, 2007. -512 с.

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2006. - 384с.

Балдин К.В. Инвестиции. Системный анализ и управление. – М: Дашков и К, 2007. – 286 с.

Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: 2007.

Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2005. – 320 с.

Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности. – М.: Омега-Л, 2007. – 296 с.

Бочаров В. В.. Инвестиции: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2008.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов. – М.: Инфра-М, 2007. – 352 с.

Галанов В. Рынок ценных бумаг. Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.

Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 276 с.

Жуков Е Рынок ценных бумаг. Учебное пособие для вузов. – М.: Юнити, 2005. – 399 с.

Золотарёв В. С. Рынок ценных бумаг. – Ростов н / Д: «Феникс», 2006.-352 стр.

Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. – М.: Кнорус, 2005. – 288 с.

Кандрацков Н.В. «Лекции по курсу рынок ценных бумаг». Москва, МЭСИ, 2007 г.

Ковалев В. В. Инвестиции. Учебник. – М.: ТК Велби, 2007. -440 с.

Крейнина М. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 139 с.

Кричевский Н.А. Страхование инвестиций: Учеб. Пос. – М.: Дашков и К, 2007. – 255 с.

Лукасевич И.Я. Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel. М., 2007. – 314 с.

Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Поиск, 2008.

Маренков Н.Л. Основы управления инвестициями. – М.: Едиториал УРСС, 2007. – 480 с.

Методологические основы оценки стоимости имущества. Микерин Г.И., Гребенников В.Т., Нейман Е.И. – М: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2007.

Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – М.: Дашков и К, 2007. – 371 с.

Подшиваленко Г.П. Инвестиции: Уч.пос. – М.: Кнорус, 2007. – 200 с.

Федоров А.В. Основы финансовых инвестиций. СПб.: Питер, 2008. – 320 с.

Финансовый менеджмент Учебник для вузов/ Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова - М.. Финансы, ЮНИТИ, 2006 - 495 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2007. – 656 с.

Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Н.В. Колчиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 447 с.

Шуклина М.А. Оценка стоимости ценных бумаг. – Волгоград: Панорама, 2006. – 224 с.

Шкодинский С.В., Хачатурян А.А. Инвестиции: курс лекций. 2-е изд. допол. и перераб. М.: МИЭМП, 2007. - 241 с.

http://www.rts.ru/ru/index/rtsi/

http://www.rusbons.ru

www.rbc.ru

http://www.pzm.ru

Анализ и прогноз рынка/Forex magazine №1, 2008.



[1]См.: Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Н.В. Колчиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007, с. 18

Скачати

Схожі роботи

2015-12-26

В условиях перехода к рыночной экономике страхование принадлежит к числу наиболее быстро развивающихся отраслей хозяйственной деятельности.

2015-12-27

Актуальность темы работы обусловлена важностью инвестиционного портфеля для инвестиционной организации. Особенно это хорошо понимают игроки на бирже и производители финансовых продуктов-инструментов.

2015-11-19

В современных условиях экономика России переживает стадию роста. Однако существующие методы формирования и управления инвестиционным портфелем акций предприятия не позволяют эффективно решать стоящие перед финансовым менеджментом предприятия вопросы.

2011-03-02

Сучасна диверсифікована міжнародна інвестиційна діяльність є вагомим чинником світового та регіонального економічного розвитку

2015-08-21

На современном этапе перед большинством предприятий стоят проблемы финансирования инвестиционных программ полной модернизации производства, освоения новой продукции. Как правило, такие программы капиталоемкие и не могут финансироваться только за счет собственных средств предприятий, они носят средне- и долгосрочный характер окупаемости и рентабельности инвестиций.